60家资本集团2018年风华正茂体化盈利仅28亿,基金增加持有股票的数量量周期股

作者:保险基金

  □记者 吴黎华 北京报道  

   解读基金一季报

  截至1月24日,基金2010年四季报已公布完毕,虽然第四季度60家基金公司整体全部实现盈利,但在全年的盈利水平上,基金经理仍然面对着一个极度尴尬的数字:28亿元———这不是某一只基金甚至某一个基金公司的全年盈利,而是2010年整个基金行业对基民们交出的答卷。

  基金四季报已经落幕,数据显示,在动荡不安的市场环境中,四季度基金业整理盈利,但利润规模较三季度出现了大幅下滑,部分基金甚至出现了大额亏损。同时,数据还显示偏股型基金的仓位明显提高,部分基金仓位甚至接近满仓,大有豪赌的气势。

  一、            

  W IN D数据显示,2010年第四季度 ,各 类 基 金 共 计 当 期 利 润 为1273.43亿元。从基金产品来看,易方达价值成长、华夏优势增长、易方达深证100ET F、嘉实沪深300、广发聚丰分列盈利前五,分别为投资者赚取了26 .18亿元、25 .59亿元、23 .28亿元、21.18亿元和20.68亿元。而博时第三产业成长、银华道琼斯88精选、国联安中证100、交银精选股票则分列倒数前五,亏损额分别达到4 .57亿元、4.47亿元、2.56亿元、2.35亿元和2.05亿元。

  千亿盈利难成遮羞布 基金业全年微利

  基金一季度微幅减仓

  从基金公司来看,好买基金研究中心数据显示,2010年第四季度,华夏、易方达、广发、嘉实、南方总盈利规模分列前五,分别为118.28亿元、118 .03亿元、73 .2亿元、70 .69亿元和67 .45亿元。民生加银、中欧、金元比联、浦银安盛和天冶则分列倒数前五,盈利规模分别为0.2亿元、0.29亿元、0.68亿元、1.22亿元和1.99亿元。

  好买数据显示,2010年四季度,各类基金共计当期利润为1273.43亿元,有将近一半的偏股型基金跑赢了指数,规模较大的基金为投资人带来了不错的收益,但其中依然不乏业绩糟糕甚至亏损的基金。

  截止4月25日,基金一季报已公布完毕,根据好买基金研究中心统计,纳入统计(2010-09-30之前成立)的375只偏股型基金平均仓位为81.58%,仍然维持牛市水平,但比上季度下降了1.66个百分点。其中,218只股票型基金平均仓位为86.30%,157只标准混合型基金平均仓位为75.04%,分别比上季末减少了1.66和1.98个百分点。

  虽然第四季度业绩尚可,但这却无法成为基金业2010年的“遮羞布”。好买数据显示,2010年全年,60家基金公司的总盈利仅有27.68亿元,平均每家基金公司的盈利仅有0 .46亿元。60家基金公司当中,共有35家基金公司2010年全年实现整体盈利。其中,大成、广发、嘉实、华商和汇添富2010年全年的盈利分别为63.2亿元、45.07亿元、43 .99亿元、42 .78亿元和22.19亿元,位列基金公司前五位。

  Wind统计显示,2010年第四季度,利润规模排行倒数前十的基金产品分别为博时第三产业成长、银华道琼斯88精选、华夏平稳增长、国联安双禧中证100、交银股票精选、融通蓝筹成长、益民红利增长、嘉实海外中国股票、东吴行业轮动和国投瑞银沪深300金融。其亏损总额分别达到了4.57亿元、4 .47亿元、2 .56亿元、2 .35亿元、2.05亿元、1.67亿元、1.52亿元、1.33亿元、1.05亿元和1.02亿元。

  从偏股型基金的仓位看,高仓位基金数量比上季度有所下降,有88只个基仓位在90%以上,占比为23%,其中股票型基金中的新华钻石品质企业和泰信优质生活,混合型基金中的易方达价值成长和交银稳健配置混合位列仓位排名前茅,而仓位较低的股票型基金中,国投瑞银创新动力和国投瑞银成长优选仓位在65%以下;混合型基金中的国联安安心成长仓位最低,为32.33%,有12只混合型基金的仓位在60%以下。

  有25家基金公司2010年整体亏损,其中,博时、交银施罗德、华宝兴业、易方达和中邮创业2010年全年分别亏损86 .27亿元、52 .25亿元、41 .93亿元、36 .4亿元和33 .91亿元,位列2010年亏损榜单前五。

  而从净值增长幅度来看,国联安安心成长、海富通上证周期E T F联接、嘉实恒生中国企业、益民红利成长、申万巴黎深成收益、融通蓝筹成长、长城双动力、民生加银品牌蓝筹、博时第三产业成长和民生加银稳健成长分别位列倒数前十。其四季度净值增长 率 分 别 为- 13 .17%、- 12 .40%、-9.96%、-9.52%、-9.40%、-6.44%、-6.01%、-5.23%、-5.00%和-4.86%。与此同时,上证指数在2010年第四季度却整体上扬了5.74%。

2011 年 1 季度基金仓位排名

  分析师认为,2010年上半年市场大跌,基金业整体巨幅亏损,虽然第四季度表现尚可,但整体的盈利规模仍然处于一个比较尴尬的境地。

  其中,融通蓝筹成长在四季度报告中表示,“在流动性增强预期的推动下,低估值的周期股尤其是上游资源类大幅反弹”,“高估值的消费在12 月份也出现了一定幅度回调。本季度本基金主要配置在医药、消费品以及部分中游行业。”报告显示,2010年四季度,该基金的十大重仓股分别为伊利股份、中国平安、仁和药业、中国宝安、海正药业、福田汽车、徐工机械、格力电器、兴业银行和中集集团。

股票型仓位前五

  好买的研究还显示,截至1月24日,纳入统计(2010年6月30日之前成立)的362只偏股型基金平均仓位为83.25%,达到牛市水平,其中,206只股票型基金平均仓位为87.96%,156只标准混合型基金平均仓位为77.03%,分别比上季末提高了1.57和2.22个百分点。

  此外,公开资料还显示,该基金的基金经理为陈晓生和严菲,其中,陈晓生还同时担任了融通动力先锋、融通内需驱动的基金经理。

标准混合型仓位前五

  从偏股型基金的仓位分布来看,第四季度基金从低仓位向高仓位转移明显,仓位在90%以上和80%至90%之间的基金占比分别从上季度末 的2 2 .9 3 %和3 1 .7 7 %升 至32.60%和33.98%,而仓位在70%以下的基金从上季末的15.19%降至11.60%。

  益民红利成长在四季度报告中明确表示,“四季度市场风格变换频繁,本基金在行业配置调整上出现一定误判,造成了较大净值损失。”报告显示,四季度末,该基金的十大重仓股分别为潞安环能、圣农发展、卓翼科技、华北制药、安琪酵母、好当家、伊利股份、海螺水泥、北京利尔和博瑞传播。

基金简称

  从重仓持股来看,第四季度基金持有的前五大行业依次为机械设备仪表业、金融保险业、医药生物制品业、食品饮料业和金属非金属业。从行业来看,根据申万一级行业分类,第四季度表现最好的板块是采掘业、电子行业和金属非金属业,分别上涨了14.79%、13.53%和13.36%。而商业贸易、医药生物等前期热点板块表现较弱。

  而从基金公司来看,好买研究显示,2010年四季度60家基金公司集体盈利,但盈利规模却天差地别,其中,盈利规模最小的民生加银和最大的华夏2010年四季度的利润规模分别是0.2亿元和118.28亿元。60家基金公司中,利润规模倒数前十的分别是民生加银、中欧、金元比联、浦银安盛、天冶、诺德、益民、天弘、泰信和东吴。

11Q1(%)

  在市场热点从小盘股向大盘股转移的过程中,基金的行业配置也顺应了市场的方向,四季度基金纷纷增持采掘业、机械设备仪表业、电子业、金属非金属业和信息技术业,而第四季度表现疲软的板块如批发零售贸易、金融保险、生物医药等行业个股遭到基金一致减持。

  虽然四季度业绩尚可,但这却无法成为基金业2010年的“遮羞布”。好买数据显示,2010年全年,60家基金公司的总盈利仅有27 .68亿元,平均每家基金公司的盈利仅有0 .46亿元。60家基金公司当中,有25家基金公司2010年整体亏损,其中,博时、交银施罗德、华宝兴业、易方达和中邮创业2010年全年分别亏损86.27亿元、52 .25亿元、41 .93亿元、36 .4亿元和33.91亿元,位列2010年亏损榜单前五。

10Q4(%)

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  偏股基金集体加仓 鹏华泰信满仓豪赌

基金简称

  好买基金研究中心统计,纳入统计(2010年6月30日之前成立)的362只偏股型基金平均仓位为83.25%,其中,206只股票型基金平均仓位为87.96%,156只标准混合型基金平均仓位为77.03%,分别比上季末提高了1.57和2.22个百分点。

11Q1(%)

  从偏股型基金的仓位看,高仓位基金明显增多,有119只基仓位在90%以上,占比近3成。在股票型基金中,鹏华优质治理、鹏华盛世创新、泰信优质生活、景顺长城公司治理、嘉实量化阿尔法的基金仓位分别为94 .83%、94 .67%、94 .61%、94.49%和94.47%。而在标准混合型基金中,富国天惠精选成长、交银稳健配置混合、泰信先行策略、大成蓝筹稳健、易方达价值成长的基金仓位分别为94 .92%、94.54%、94.39%、93.97%、93.48%,均接近满仓。

10Q4(%)

  从偏股型基金的仓位分布来看,四季度基金从低仓位向高仓位转移明显,仓位在90%以上和80%-90%之间的基金占比分别从上季度末的22 .93%和31 .77%升至32.60%和33.98%,而仓位在70%以下的基金从上季末的15.19%降至11.60%。

新华钻石品质企业

  从个基调仓情况来看,四季度共计229只偏股型基金加仓,占比为63.26%,其中10只基金增仓幅度超过20个百分点。增持幅度最大的是光大保德信中小盘,仓位从三季末的31.69%增至90.00%,增持58.31个百分点,此外,嘉实主题精选和嘉实价值优势增仓幅度也在40个百分点以上。

94.97

  此外,从四季度基金对重仓股的增减持个数情况来看,海螺水泥、潞安环能、江西铜业、海南橡胶、铜陵有色、双汇发展、中国平安、莱宝高科、中国太保和兰花创科分列增持前十;五粮液、苏宁电器、山东黄金、燕京啤酒、招商银行、包钢稀土、伊利股份、华夏银行、三一重工和乾照光电则位列减持个数前十。

92.39

  山西证券表示,从行业分布来看,四季度基金增持较多的行业主要集中在采掘、电子和金属非金属等强周期类行业。而从减持行业来看,四季度基金改变了三季度的投资策略,主要对弱周期类行业进行了减持,其中减持最多的行业是批发和零售贸易行业,减持比例为-1.67%;其次为金融保险业,减持比例为-1.66%;排在第三位的减持行业 为 医 药 生 物 制 品 行 业 , 减 持 比 例 为-1.36%。

易方达价值成长

  山西证券认为,基金在去年四季度的投资风格与三季度有所不同,基金整体投资策略从中游、下游行业转换到上游行业,而对一些前期表现优异的防御性品种进行了减持,而且还加大了股票仓位的配置。

94.76

  明星基金看后市:集体回归均衡

93.48

  对于2011年一季度的市场,多只明星基金均在四季报中表达了回归均衡配置的投资思路。

泰信优质生活

  华夏策略认为,预计下一阶段市场仍将维持震荡整理的格局。通胀形势如何演化将决定市场能否产生全局性行情以及结构性机会的来源。华夏表示将积极寻找风险释放充分、具备长期增长空间的投资品种,对组合进行优化调整。

94.89

  华商盛世成长认为,由于权重股的估值很低,下跌空间有限,展望未来一段时间,市场可能更多的是“磨”,向上概率仍将大于向下概率。华商认为,反映经济周期启动的周期性品种将有较多的投资机会。

94.61

  银河行业优选则表示,周期股尤其是资源股估值便宜,但难有大的作为;而新经济、区域振兴和消费类经过前一段时间的上涨,估值偏贵,且面临年度业绩压力,有调整的可能性。银河表示,在维持核心仓位不变的基础上,配置的思路将会从前期消费和新兴行业为主向均衡配置过渡,增加周期股和中盘股的配置,并重点寻找个股的超额收益。

交银稳健配置混合

  嘉实增长也表示将继续保持较高的仓位,以成长为主,适度向均衡的方向回归。

94.46

  信达澳银中小盘则认为,伴随两会临近,市场对于未来政策利好性行业(如新兴产业、消费升级等)仍将保持高度关注。信达澳银表示仍将长期看好并继续持有稳定成长类及新兴产业类股票。同时,2011年作为“十二五”开局年,固定资产投资增速不必过于悲观,而低估值的传统周期类行业中也将涌现一些具有较好成长性和估值吸引力的投资标的。

94.54

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新华优选成长

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94.87

90.82

东吴嘉禾优势

94.30

86.36

景顺长城新兴成长

94.80

93.80

富国天惠精选成长

94.27

94.92

富国通胀通缩主题

94.80

92.71

广发大盘成长

94.21

84.88

股票型仓位后五

标准混合型仓位后五

基金简称

11Q1(%)

10Q4(%)

基金简称

11Q1(%)

10Q4(%)

国投瑞银创新动力

62.18

61.83

国联安安心成长

32.33

6.64

国投瑞银成长优选

63.36

76.92

博时价值增长

46.82

69.73

长盛量化红利策略

64.74

84.78

博时价值增长 2 号

48.54

69.14

农银汇理策略价值

67.28

91.60

国投瑞银景气行业

50.88

62.23

农银汇理中小盘

68.42

91.45

万家双引擎

51.83

45.69

   

  数据来源:好买基金研究中心,数据截止日:2011-03-31

  从偏股型基金的仓位分布来看,一季度基金从高仓位向低仓位转移明显,仓位在90%以上的基金占比从上季度末的32.59%减少至23.47%,但仓位在80%~90%之间的基金占比略有上升,从35.10%升至36.00%,而仓位在70%以下的基金从上季末的11.60%升至13.60%。

  从个基调仓情况来看,一季度共计146只偏股型基金加仓,占比为38.93%,上季度占比为63.26%。其中3只基金增仓幅度超过20个百分点。增持幅度最大的是国联安安心成长,仓位从四季末的6.64%增至32.33%,增持近25个百分点,国投瑞银稳健成长增仓23.01个百分点,有37只减仓幅度在10个百分点以上,其中减仓幅度较大的嘉实主题精选、大摩资源优选混合和农银汇理策略价值分别减持了29.86、25.22和24.32个百分点。

  从偏股型基金的仓位分布来看,一季度基金从高仓位向低仓位转移明显,仓位在90%以上的基金占比从上季度末的32.59%减少至23.47%,但仓位在80%~90%之间的基金占比略有上升,从35.10%升至36.00%,而仓位在70%以下的基金从上季末的11.60%升至13.60%。

  从个基调仓情况来看,一季度共计146只偏股型基金加仓,占比为38.93%,上季度占比为63.26%。其中3只基金增仓幅度超过20个百分点。增持幅度最大的是国联安安心成长,仓位从四季末的6.64%增至32.33%,增持近25个百分点,国投瑞银稳健成长增仓23.01个百分点,有37只减仓幅度在10个百分点以上,其中减仓幅度较大的嘉实主题精选、大摩资源优选混合和农银汇理策略价值分别减持了29.86、25.22和24.32个百分点。

图片 12011年1季度偏股型基金仓位分布

  数据来源:好买基金研究中心,数据截止日:2011-03-31

  今年一季度,市场震荡上扬,前期表现低迷的蓝筹股低位反弹,带动大盘走出前期低点,市场热点有所分化,小盘股股价持续回落,二八行情中赚钱效应不明显,特别是偏股型基金整体上仍偏配于中小盘个股,基金整体业绩较差,有效仓位比实际仓位更重要。一季度基金仓位与净值增长率的相关系数为0.001,表示仓位和业绩之间无明显相关性。

  一、            

  基金一季度亏损358亿

  据好买基金研究中心统计,一季度,各类基金共计当期利润为-358.5亿元,赚钱最多的是偏股型易方达上证50,一季度盈利11.91亿元,其次华夏上证50ETF、长城品牌优选、嘉实沪深300和博时主题行业,分别为投资者赚了10.20亿、9.72亿、9.28亿和8.29亿。一季度沪深300上涨3.04%,仅有17只偏股型基金跑赢了指数,为投资人带来正收益的大多为大盘指数型以及配置大盘股较多的基金。

  从基金公司整体来看,一季度61家基金公司有15家实现盈利,平均亏损达到5.88亿。盈利最多为鹏华基金管理有限公司,旗下基金共为投资者赚取5.46亿元,第二名博时赚取4.88亿元,共有8家基金公司旗下基金盈利均在1亿以上。而从最近一年来看,共46家基金公司旗下基金实现整体盈利,平均盈利9.53亿元,为投资者赚钱最多的基金公司为华夏基金,共盈利85.45亿元,其次为大成、广发、南方等基金公司。

  一、            

  基金增配周期类,抛售“大消费”

  一季度基金持有的前5大行业依次为机械设备仪表,金融保险业、金属非金属、食品饮料、采掘业,采掘业替代了四季末排名第三医药生物行业。

  从行业来看,根据申万一级行业分类,一季度表现最好的板块是黑色金属,家用电器和建筑建材,分别上涨了15.58%、11.97%和9.33%。而农林牧渔业、信息服务、医药生物等行业表现较弱,分别下跌5.57%、6.72%、7.93%。在市场热点从小盘股向大盘股转移的过程中,基金的行业配置也顺应了市场的方向,一季度基金纷纷增持金属非金属,机械设备仪表,金融保险业,采掘业,房地产业,而农林牧渔业、医药生物等行业个股遭到基金一致减持。从目前基金的整体配置来看,虽然有所增配,但金融服务、采掘相比标准配置仍然显著低配的,而今年以来这些股票表现强势,预计在“正反馈”效应的作用下,这些行业股票在下一季度仍然会维持强势。

一季度 基金行业持仓变化

行业名称

增减持百分点

占组合市值比 (%)

增持前五大行业

金属、非金属

1.96

7.29

机械、设备、仪表

1.83

15.47

金融、保险业

1.03

13.41

采掘业

0.55

7.20

房地产业

0.44

4.22

减持前五大行业

医药、生物制品

-2.20

8.80

信息技术业

-0.94

6.77

食品 , 饮料

-0.82

8.62

批发和零售贸易

-0.79

6.47

农、林、牧、渔业

-0.72

1.50

   

  下表为一季度基金对重仓股的增减持情况,可以看到,一季度基金对1月份以后表现突出的机械、银行等行业个股配置增加,如三一重工,招商银行,浦发银行,上海汽车等。而医药行业、食品行业个股或者是前期涨幅较大的个股遭到基金抛弃,如康美药业、东阿阿胶、广汇股份等。

  从个股对组合的贡献度来看,基金增持的前10只个股全部上涨,一季度平均涨幅为19.51%,其中海螺水泥上涨36.52%,涨幅居首,三一重工和上海汽车分别以29.08%和25.68%的涨幅居二三名。基金减持较多的10只个股中6只下跌,其中广汇股份跌幅较大,超过了40%。

一季度基金重仓股增减持情况

股票名称

增减持基金个数变动

持有基金数

涨跌幅 (%)

增持前十

三一重工

36

9

29.08

招商银行

113

87

9.99

浦发银行

82

60

9.93

上海汽车

30

9

25.68

中国神华

61

41

17.73

海螺水泥

58

38

36.52

兴业银行

81

62

19.38

中信证券

66

47

10.96

冀中能源

29

10

16.48

民生银行

81

64

19.38

减持前十

中国平安

97

139

-11.93

莱宝高科

12

31

-29.80

东方电气

2

16

-22.01

康美药业

14

27

-27.14

铜陵有色

9

22

-20.23

中国国航

1

14

-19.52

荣信股份

7

19

-20.42

东阿阿胶

19

30

-15.68

广汇股份

11

19

-45.17

徐工机械

6

14

-19.83

 

  一、     

  重仓股重合率略上升,基金操作仍现分化

  基金重仓股的选择决定着基金的业绩,同时也体现了基金管理人的投资策略和风格偏好。我们可以从基金公司重仓股的配置来考察旗下基金在投资策略上的一致性和基金经理在具体操作上的风格自由度。

  为此,我们设计了如下指标:

图片 2

  其中N表示所考察的单只基金重仓股个数,一般取10。该指标反映的是基金重仓股的平均重合率,即单只基金重仓股中平均有多少比例是与其它基金重仓股重合或共享的,其取值范围为0~100%。

  一季度61家基金公司偏股型基金平均重仓股重合率为37.05%,比四季度增加0.86个百分点,在市场行情分化延续纵深发展的情形下,基金公司的仍保持有所分化的选股策略。其中13家公司平均重仓股重合率在50%以上,重仓股重合率最高的是海富通基金,为70.00%,即意味着海富通旗下各偏股型基金前十大重仓股有七只是交叉持有的;重仓股重合率在60%以上的还有南方、汇丰晋信、建信等基金公司。而重仓股重合率较低的华富旗下共五只偏股型基金,前十大重仓股仅有三只重合,其次,宝盈、天弘和泰信等7家基金公司的重仓股重合率均在15%以下。

基金公司重仓股重合率

公司简称

一季度业绩 (%)

排名

一季度重仓股个数

偏股基金个数

11Q1 重合率 (%)

10Q4 重合率 (%)

海富通

-2.54

23

31

8

70.00

71.43

泰达宏利

-4.01

42

49

10

56.67

66.25

汇丰晋信

-4.68

51

34

7

60.00

64.00

大成

-2.93

29

56

12

58.18

63.33

景顺长城

-1.12

12

44

9

57.50

61.25

新华

0.50

3

28

5

55.00

56.67

信诚

-9.44

61

34

6

52.00

55.00

长城

-2.75

27

45

6

30.00

53.33

华夏

-0.78

10

68

13

51.67

53.08

广发

-3.19

35

71

11

39.00

52.50

易方达

-4.57

50

87

17

51.88

52.00

嘉实

-5.36

53

79

14

46.92

50.00

申万菱信

-4.23

46

49

7

35.00

50.00

南方

-1.19

14

38

8

60.00

48.89

银华

-2.39

20

65

10

38.89

48.33

博时

-0.15

6

72

11

38.00

47.78

国泰

-2.44

22

56

10

48.89

47.14

中邮创业

-2.75

26

29

4

36.67

46.67

农银汇理

-3.52

41

37

5

32.50

46.67

富国

-3.04

30

55

9

43.75

45.71

金元比联

-7.98

60

33

5

42.50

43.33

华安

-2.42

21

62

11

48.00

42.86

国海富兰克林

-1.48

15

34

6

52.00

42.50

汇添富

-6.46

58

57

9

41.25

41.67

招商

-5.60

54

60

10

44.44

41.67

交银施罗德

-3.52

40

44

9

57.50

40.00

浦银安盛

-3.10

31

30

4

33.33

40.00

       

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