国金证券,着重精选产品

作者:保险基金

  国金证券基金研究中心 王聃聃 张剑辉

  公募基金策略周报(07.22-07.28)

  国金证券 王聃聃 张剑辉

  基金投资操作建议

  基金投资操作建议

  均衡风格搭配,着重精选产品——开放式基金投资建议

  核心稳健配置,辅之积极型品种中长期布局——开放式基金投资建议

  关注自下而上选股能力,核心配置稳健成长风格——开放式基金投资建议

  本周市场先抑后扬,小幅收跌,市场风格有所转变,消费成长类板块有所回调,而蓝筹风格个股有所企稳。从基本面来看,近期IMF、贝莱德下调全球经济增长预期、穆迪下调意大利银行业评级等显示全球经济仍难有起色;国内消息方面,前半月四大行新增人民币贷款500亿左右,是上月同期的2倍;中国稳增长政策迫使城投债发行松绑,中票和短融大门都向城投公司打开等偏正面消息或构成短期刺激,但经济基本面延续下滑的局面仍是主导市场走势的重要因素,同时,目前政策力度仍相对温和,政策本身的预期作用已经有限。我们认为市场弱势震荡行情将延续,在基金组合配置上可以以相对稳健的混合型基金为核心,同时从风格搭配角度,消费成长类个股经过近两个月上涨,面临一定的估值消化压力,组合风格可短期回归均衡,着重精选产品,等待成长板块回调后的布局时机。

  短期市场呈震荡上行的走势,紧缩政策阶段尾声的靴子落地、宏观经济数据好于预期均对市场形成利好刺激,同时从上市公司业绩预告情况来看,前期市场担心的盈利风险短期内不会显著出现。近期政策言论开始微调,但总理一方面强调首要任务仍是抑制通胀,另一方面又提示防止经济过度波动。在下半年整体物价同比数据下滑可能会比较缓慢的背景下,接下来政策变化还需要进一步观察。市场经历前期较大幅度反弹后需要等待新的积极信号出现,短期或呈现区间窄幅震荡的走势。对于基金投资选择,可继续以稳健型品种作为核心,辅之以积极型品种进行中长期布局。随着中报披露,“确定性”增长以及前期被“错杀”的个股的修复行情或受到关注,具备较强选股能力的基金产品具备优势。具体产品推荐可以考虑如嘉实优质、东吴进取策略、鹏华成长、嘉实增长、广发聚丰、海富通精选、中银价值、兴全有机增长等。

  本周市场继续震荡下跌,美债危机、动车追尾事故以及政策放松预期发生变化等加剧市场波动。目前来看,宏观经济回落趋势或将延续,但整体依然平稳,接近历史低位的估值水平为市场提供了一定的安全边际。不过,通胀压力持续、外需下降等因素依然制约市场,股指或将区间震荡整理。在对基金组合风格的选择上,考虑到8月份市场对宏观经济、通胀走势仍处于观察确认期,投资者将更看重业绩的确定性和安全性,侧重食品饮料、家电、医药、纺织服装和零售等行业的基金可核心配置。与此同时,一些真正具有成长性的优质公司、受政策扶持的新兴产业个股,经过前期调整也开始活跃,能够灵活把握个股投资机会的成长风格基金也可适当关注。具体产品推荐可以考虑如嘉实优质、东吴进取策略、鹏华成长、嘉实增长、东吴动力、兴全有机增长等。

  结合折价波动和投资管理能力关注优势品种——封闭式基金投资建议

  低折价背景下仍难获得超额收益——封闭式基金投资建议

  适当关注部分高折价品种投资机会——封闭式基金投资建议

  截止到2012年7月13日,25只传统封闭式基金整体平均折价为12.86%。本周各类基金的业绩比较来看,部分折价优势基金也实现一定的超额收益,近期随着传统封闭式基金折价率小幅提升,部分高折价品种显示出相对优势,具备获得超额收益的可能,建议投资者继续从个体角度出发,选择投资管理能力、折价率具备优势的品种,如丰和、鸿阳、金鑫等。对于场内基金的投资建议,风险承受能力较强的且预期市场企稳反弹的投资者可利用场内杠杆型基金如银华锐进、银华鑫利等基金把握阶段性反弹机会。

  本周传统封闭式基金整体小幅下跌,较低的折价安全边际使得传统封闭式基金在震荡市场环境中优势不足,仅个别折价水平相对高或到期年化收益具备优势的基金实现小幅上涨。截止到2011年7月8日,25只传统封闭式基金整体平均折价8.68%,低折价背景下仍难获得超额收益。建议关注折价率的波动,随着折价率的上升,可从中选择具备相对优势的品种,同时管理能力较强的基金可作为中长期投资的标的。此外,考虑到市场经历前期较大幅度反弹后需要等待新的积极信号出现,谨慎关注场内交易的高杠杆基金,稳健型投资者可专注到期年化收益较高的同庆A。

  7月份以来传统封闭式基金折价率连续小幅提升,部分高折价品种投资机会再度累计,其中具备相对优势的品种可适当关注,具体如银丰、科瑞、天元、丰和、裕阳等。高杠杆基金的业绩表现与市场走势、市场风格联系紧密,具有高风险收益的特点。考虑到短期市场环境,整体投资机会较少,可适当谨慎,稳健型投资者可继续关注到期年化收益较高的同庆A、国泰优先。

  过去一周基金市场分析

  过去一周基金市场分析

  图表1:各类基金净值增长率(2011-07-22—2011-07-28,QDII基金计算期2010-07-21—2011-07-27)

  蓝筹风格基金表现相对较好——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

  中小盘成长风格基金持续领涨——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

图片 1图表1:各类基金净值增长率

  本周(2012-07-13~2012-07-19)市场小幅收跌,上证指数收于2184.84点,下跌0.03%;深证综指收于903.25点,下跌2.68%。在此背景下,板块表现方面仅金融板块实现1.63%的正收益,其余板块均收跌,其中消费品及服务、信息技术、房地产等板块跌幅相对较大。

  本周(2011-07-08~2011-07-14)上证指数收于2810.44点,全周上涨0.58%;深证综指收于1223.73点,上涨1.78%。本周市场小幅收涨,各板块来看,除了金融及地产有小幅下跌外,其余行业均实现一定的涨幅,其中医药及原材料涨幅超2%表现居前。

  来源:国金证券研究所

  伴随着市场小幅收跌,指数型基金一周收益率加权平均下跌1.08%,纳入统计的159只基金16涨4平139跌,其中金融ETF、国投金融、央企ETF、友邦华泰红利ETF、富国红利、嘉实50等蓝筹风格指数型基金表现相对较好。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市下跌,其中股票型基金净值加权平均下跌1.89%,混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均下跌1.63%,混合-灵活配置型基金净值加权平均下跌1.85%,混合-保守配置型基金净值加权平均下跌0.86%。

  伴随着市场震荡收涨,指数型基金一周收益率加权平均上涨0.44%,104只基金79涨27平18跌,其中民企ETF、消费ETF以及以中证500为跟踪标的的鹏华500、南方500、广发500等10只基金以超过2%的涨幅表现突出,整体来看,中小盘成长风格指数基金表现领先。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩在市场震荡上涨背景下整体收涨,其中股票型基金净值加权平均上涨1.13%,混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均上涨0.99%,混合-灵活配置型基金净值加权平均上涨1.1%,混合-保守配置型基金净值加权平均上涨0.6%。

  过去一周基金市场分析

  本周市场先抑后扬,小幅收低,市场风格有所转变,基金配置较多的医药、信息技术、消费品及服务等板块出现回调,而金融、能源等板块企稳。在此背景下,配置较金融、能源等相关行业的基金如新华钻石品质、新华分红、博时特许、博时主题、长盛红利、大摩资源、博时平衡、华安创新等基金表现相对较好。此外,混合保守配置型的基金如兴全可转债、盛利配置、汇丰2016等基金同样表现相对较好。

  从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看,本周在市场震荡小幅收涨背景下,基金体现出其主动管理型的优势。整体来看,85%的基金取得超越上证指数的收益。市场中小盘成长风格特征较为明显,其中国泰小盘、方达中小盘、招商中小盘、海富中小盘等投资标的明确为中小盘的基金表现较好。同时,在医药板块及原材料板块领涨背景下,配置较多相关板块的基金如金元价值、工银成长、方达成长、嘉实增长、东吴动力等基金有突出表现。

  主动管理基金显示相对优势——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

  LOF基金价格普跌——上市交易型基金一周表现

图表3:表现居前的开放式股票型+混合型基金

  本周(2011-07-22~2011-07-28)上证指数收于2708.78点,全周下跌2.07%;深证综指收于1189.13点,下跌1.41%。本周受高铁事故、欧美债务危机蔓延等因素影响,市场跌幅较大,各板块来看,除了能源板块实现0.52%的涨幅外,其余板块均有不同程度下跌,其中地产、公用事业、投资品及金融板块跌幅超过3%。

  本周上市交易的LOF基金整体价格平均下跌1.32%,同期净值加权平均下跌1.52%。基金净值方面,纳入统计的59只基金4涨55跌,其中仅国投金融、嘉实50、万家红利、博时主题等基金实现正收益。从二级市场表现来看,共有10只基金实现正收益,其中长盛同智、鹏华创新、鹏华300分别上涨2.64、2.3%%和2.07%表现相对较好。从LOF基金成交来看,59只基金成交135万手,成交量较上周有所提升。ETF基金价格平均一周下跌1.32%,42只基金6涨2平34跌,其中仅金融ETF、中小ETF、周期ETF、价值ETF、友邦华泰红利ETF、央企ETF等基金实现正收益,表现相对较好。

股票型

  伴随着市场下跌,指数型基金一周收益率加权平均下跌2.36%,107只基金3涨104跌,其中除了商品ETF、大宗ETF联接及成立时间较短的金鹰领先分别上涨0.22%、0.21%和0.2%实现正收益外,其余基金均有下跌。整体来看,成长风格的指数基金表现相对抗跌。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩在市场下跌背景下均有不同程度下跌,其中股票型基金净值加权平均下跌1.31%%,混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均下跌1.16%,混合-灵活配置型基金净值加权平均下跌1.06%,混合-保守配置型基金净值加权平均下跌0.75%。

  截至7月19日,LOF基金整体溢价0.1%,其中中欧小盘、长盛同智、华安S300溢价率相对较高,分别为5.7%、3.78%和3.04%;而建信300、国泰价值、兴全300折价率相对较高,折价率分别为1.7%、1.69%和1.56%。ETF基金整体折价0.21%,其中责任ETF、龙头ETF、深F60折价率相对较高,分别为3.14%、2.13%和2.11%。而周期ETF、深价值溢价率相对较高,分别为0.77%和0.63%。

业绩(%)

  从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看,在市场下跌环境下,主动管理型基金体现其主动投资的优势,相对于上证指数,本周85%左右的基金都取得了相对收益。同时,配置较多煤炭、有色等行业的基金如招商平衡、宝石动力、中海环保及农银成长等表现较好;此外,配置较多民航、食品等行业的基金如万家引擎、广发聚瑞、广发核心及汇丰2016等基金同样有较好的表现。

  嘉实多利和信用互利整体溢价率相对较高——固定收益类基金一周净值表现

指数型

  图表2:行业指数表现(%)(2011-07-22—2011-07-28)

  本周(2012-07-13~2012-07-19)债券市场表现稳健,其中国债指数上涨0.07%,企债指数上涨0.08%,可转债指数上涨0.31%。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均下跌0.12%,117只普通债券型基金46涨11平60跌,其中宝盈收益、添富转债、博时天颐、银华永泰、富国转债、建信双息等基金表现相对较好;债券-新股申购型基金收益加权平均下跌0.06%,99只基金37涨15平47跌,其中华宝转债、中信双利、天治收益、华富强债、华夏债券等基金表现相对较好;债券-完全债券型基金净值下跌0.01%,16只基金3涨6平7跌,长信中短债、富国产业债、嘉实超短债、华安信用等基金表现相对较好。

业绩(%)

图片 2图表2:行业指数表现(%)

  本周部分债券型杠杆份额基金受到资金的炒作表现抢眼。纳入统计的17只债券型杠杠份额基金整体价格简单平均上涨3.28%。17只基金5涨12跌,其中多利进取、互利B受到资金的炒作大幅上涨,分别上涨50.55%和20.32%,溢价率也高达96.29%和20.32%。固定收益份额基金表现相对稳健,其中互利A、多利优先分别上涨19.83%和9.2%表现突出。

混合-灵活配置

  来源:国金证券研究所

  从折溢价变化来看(截至07-19),债券型杠杆份额基金整体折价率较上周有所扩大,不具备配对转换业务的杠杠份额基金中除了双翼B、增利B、回报B分别溢价20.81%、9.58%和5.83%外;其余基金处于折价交易,其中裕祥B、添利B和万家利B折价率相对较高,分别为17.91%、13.69%和11.02%。而具备配对转换业务的3只杠杠份额基金多利进取、互利B、鼎利B均溢价交易,溢价率分别为96.29%、49.37%和2.01%。从整体溢价率来看,嘉实多利和信用互利分别溢价20.99%和22.46%,溢价率较高。债券型固定收益份额基金除了本周涨幅较大的互利A和多利优先溢价交易外,其余基金均处于折价交易,其中不具备配对转换业务基金中聚利A和增利A折价率相对较高。

业绩(%)

  图表3:表现居前的开放式股票型+混合型基金

  本周保本型基金净值加权平均下跌0.17%,22只保本型基金4涨5平13跌,其中金鹰保本、银华永祥、银华保本、长盛同鑫等4只基金实现正收益,表现相对较好。85只货币基金万份单位收益平均为7.17,7日年化收益率平均为3.26%。

工银成长

  图表3:表现居前的开放式股票型+混合型基金

  能源主题基金表现领先——QDII开放式基金一周净值表现

3.05

股票型

  本周(2012-07-12~2012-07-18)恒生中国企业指数下跌0.86%,MSCI亚太综合指数(不含日本)下跌1.12%,MSCI全球指数上涨1.43%。在此背景下,QDII基金净值加权平均下跌0.68%,纳入统计的55只基金30涨4平21跌。其中能源主题基金华宝油气、诺安油气、华安石油以及以美国为主要投资范围的基金如大成标普500、长信标普100、国泰100指数等基金表现居前。

民企ETF

业绩(%)

  固定收益份额基金表现稳健——股票型封闭式基金一周市场表现

2.16

指数型

  本周封闭式基金价格随市下跌0.23%,27只封闭式基金价格11涨4平12跌,其中静态到期年化收益率较高的基金如基金裕隆和基金裕阳分别上涨1.74%和1.01%表现相对较好。

华富竞争力

业绩(%)

  传统封闭式基金整体折价率(按照07-13净值、价格计算)为12.86%,折价率较上周有小幅收窄。在平均剩余存续期2.41年的背景下,平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)6.13%。从换手率来看,封闭式基金中建信优势和大成优先的换手率较高。

3.54

混合-灵活配置

  从股票型分级基金表现来看,杠杆份额基金随着市小幅下跌,整体价格简单平均小幅下跌1.7%。其中国泰进取、双喜B、中小板B、同瑞B、建信进取、盛世B等基金实现正收益,表现相对较好。固定收益份额基金整体价格简单平均上涨0.21%,共有10只基金实现正收益,其中同瑞A、工银500A分别上涨3.98%和3.79%,表现相对较好。

金元价值

业绩(%)

  从折溢价变化来看(截至07-19),股票型杠杆份额基金整体溢价率较上周有所扩大,其中具备配对转换业务的基金中除瑞和小康、同庆800B、双力B、盛世B折价交易外,其余基金均溢价交易。股票型固定收益份额基金除同庆800A、中小板A、双力A、盛世A小幅溢价交易外,其余基金均处于折价交易。而从具有配对转换业务的创新基金整体溢价率来看,共有瑞和300、兴全合润、建信双利、国联安双喜、申万中小板等5只基金整体折溢价超过1%外,其余基金整体折溢价均在在1%之内。

3

广发聚瑞

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消费ETF

2.17

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2.15

商品ETF

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东吴进取策略

0.22

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2.88

万家引擎

长信量化

2.07

2.77

广发核心

鹏华500

1.77

2.12

大宗ETF联接

泰信优势

0.21

2.43

中海环保

国泰小盘

1.38

2.76

农银成长

南方500

1.67

2.11

金鹰领先

天弘精选

0.2

2.34

嘉实主题

融通先锋

1.32

2.76

银河行业

广发500

1.1

2.09

国投消费

华富价值增长

-1.02

2.29

东吴进取策略

华商产业

0.75

2.75

天弘永定

混合-积极配置

1.02

业绩(%)

40ETF联接

混合-保守配置

-1.26

业绩(%)

长信双利

方达中小盘

0.72

2.72

中海量化策略

方达成长

1.01

2.39

混合-积极配置

易方达平稳

业绩(%)

0.96

混合-保守配置

招商中小盘

业绩(%)

2.46

华宝产业

银河稳健

0.83

2.19

富国天源

国富收益

0.48

0.84

泰达预算

东吴动力

0.38

2.45

国联安红利

嘉实增长

0.61

1.73

汇丰2026

博时平衡

0.37

0.7

招商平衡

海富中小盘

0.24

2.43

国泰小盘

工银平衡

0.56

1.68

宝石动力

华安配置

0.32

0.58

兴全可转债

纽银策略

-0.03

2.42

信诚蓝筹

泰信策略

0.53

1.68

鹏华成长

泰达预算

0.2

0.56

盛利配置

  多数LOF及ETF基金折价交易——上市交易型基金一周表现

-0.06

  本周上市交易的LOF基金整体价格平均上涨0.54%,同期净值平均上涨0.9%。基金净值方面,50只基金44涨1平5跌,其中国泰小盘、中欧动力、鹏华500、南方500、华夏行业、广发500及融通领先7只基金以超过2%的涨幅表现居前,相应的二级市场也有较好的表现,其中中欧动力和国泰小盘分别上涨2.79%和2.78%,从LOF基金成交来看,50只基金成交量228万手,成交量较上周有所下降。ETF基金价格平均一周上涨0.39%,25只基金14涨3平8跌,其中深成长、民企ETF和消费ETF分别以2.39%、1.92%和1.87的涨幅表现相对出色。

天弘周期

  截至7月14日,LOF基金整体折价率为0.74%,除了长盛300溢价交易外,其余基金均折价交易,其中中欧300、国泰价值的折价率相对较高,分别为2.85%和1.89%。ETF基金整体小幅折价0.03%,基金折溢价率都在1%以内,除了治理ETF和超大ETF分别以0.48%和0.4%溢价交易外,其余基金折价交易或者持平,其中深红利、中小ETF和责任ETF有超过0.5%的折价率。

0.45

图表4:部分LOF基金及ETF基金折溢价率(%)(截至2011-07-14)

嘉实增长

折溢价率前五名

0.18

折溢价率

汇丰2016

折溢价率后五名

-0.41

折溢价率

  来源:国金证券研究所

ETF基金

  成长风格LOF基金相对抗跌——上市交易型基金一周表现

折溢价率

  本周上市交易的LOF基金整体价格平均下跌1.76%,同期净值平均下跌1.8%。基金净值方面,51只基金4涨47跌,其中国泰小盘、中银中国、融通领先及中欧动力实现小幅上涨表现良好。在二级市场方面,中欧300、鹏华500、中银中国及鹏华300实现正收益,其中中欧300上涨1.23%表现相对较好,同时其相应的溢价率也较高。从LOF基金成交来看,51只基金成交量155万手,成交量较上周有所下降。ETF基金价格平均一周下跌2.58%,25只基金全面下跌,其中商品ETF、消费ETF、中小板及深成长ETF基金表现相对抗跌。

ETF基金

  截至7月28日,LOF基金整体折价率为0.64%,其中鹏华基金旗下的鹏华300、鹏华500、鹏华创新3只基金及中欧300溢价率较高,均超过2%;而折价率较高的为天弘深成和信诚深度,分别为2.13%和1.95%。ETF基金整体折价0.18%,基金折溢价率都在1%以内,其中溢价率较高的为民企ETF,而深成长及深红利折价率相对较高,分别为0.65%和0.6%。

折溢价率

  图表4:部分LOF基金及ETF基金折溢价率(%)(截至2011-07-28)

长盛300

折溢价率前五名 折溢价率 折溢价率后五名 折溢价率 ETF基金 折溢价率 ETF基金 折溢价率
鹏华300 2.57 天弘深成 -2.13 民企ETF 0.41 深成长 -0.65
中欧300 2.39 信诚深度 -1.95 小康ETF 0.37 深红利 -0.6
鹏华500 2.25 景顺鼎益 -1.68 周期ETF 0.13 中盘ETF -0.51
鹏华创新 2.17 鹏华动力 -1.64 非周ETF 0.09 180ETF -0.32
国泰价值 1.85 南方积配 -1.6 消费ETF 0.07 商品ETF -0.25

0.3

  来源:国金证券研究所

中欧300

  债券市场小幅下跌——固定收益类开放式基金一周净值表现

-2.85

  本周(2011-07-22~2011-07-28)债券市场小幅下跌,其中国债指数上涨0.06%,企债指数下跌0.14%,可转债持续下跌,可转债指数下跌1%。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均小幅下跌0.48%,87只普通债券型基金10涨2平72跌,其中宝盈收益A/B/C、南方广利A/B/C、银河收益、融华债券、信诚债券A、华夏希望C及国泰双利A/C实现正收益;债券-新股申购型基金收益加权平均下跌0.27%,82只基金14涨2平66跌,其中光大增利C、光大增利A及华安收益A分别上涨0.79%、0.69%和0.55%表现良好;债券-完全债券型基金净值加权平均下跌0.23%,7只基全仅嘉实超短债实现0.06%的正收益,其余基金收平或者下跌。

超大ETF

  本周保本型基金加权平均下跌0.27%,14只保本型基金3涨11跌,其中金鹰保本、长盛同鑫及诺安保本3只基金均实现0.1%的涨幅表现相对较好。75只货币基金万份单位收益平均为6.92,7日年化收益率平均为3.64%。

0.48

  图表5:表现居前的各类债券型基金

深红利

普通债券型 业绩(%) 新股申购型 业绩(%) 完全债券 业绩(%)
宝盈收益A/B 0.48 光大增利C 0.79 嘉实超短债 0.06
南方广利C 0.41 华安收益A 0.55 华夏亚债C 0
银河收益 0.27 博时债券B 0.48 上投纯债A -0.19
融华债券 0.18 国联安增利A 0.38 长信中短债 -0.23
信诚债券A 0.1 中海债券 0.2 融通债券 -0.29

-0.59

  注:普通债券型和新股申购型分级债券基金只列示一级。

海富100

  来源:国金证券研究所

0

  关注亚太区域的QDII基金表现突出——QDII开放式基金一周净值表现

国泰价值

  本周(2011-07-21~2011-07-27)恒生中国企业指数上涨1.66%,MSCI亚太综合指数(不含日本)上涨1.54%,MSCI全球指数下跌1.7%。在此背景下,本周QDII基金净值平均上涨0.84%,36只基金27涨1平9跌,以亚太地区为主要投资范围的基金表现较好,其中博时亚太、海富大中华、华安大中华分别上涨3.15%、2.27%和2.15%,表现突出。

-1.89

  图表6:表现居前的QDII基金

治理ETF

基金名称 业绩(%)
博时亚太 3.15
海富大中华 2.27
华安大中华 2.15
华安香港精选 1.77
方达亚洲精选 1.76

0.4

  来源:国金证券研究所

中小ETF

  杠杆份额多利进取表现抢眼——封闭式基金一周市场表现

-0.55

  本周封闭式基金价格随市下跌,平均下跌1.94%,27只封闭式基金全面下跌。其中配置较多煤炭、有色行业的基金汉盛、到期年化收益率较高的基金裕阳和基金裕隆以及折价率较高的基金鸿阳表现相对抗跌。

富国天惠

  传统封闭式基金整体折价(按照7-22净值、价格计算)9.5%,折价率较上周略有回落。在平均剩余存续期3.39年的背景下,平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)3.05%。从换手率来看,封闭式基金中基金银丰和基金同盛的换手率较高。

-0.21

  从创新封基的表现及折溢价变化来看(截至7-28):在市场下跌以及上周债券市场非理性下跌背景下,整体来看,本周债券型基金跌幅有所收窄,其中除了汇利B及国泰优先分别上涨0.79%和0.19%以外,其余基金收平或下跌,股票型杠杆份额基金跌幅相对较大。折溢价方面,股票型杠杆份额基金折溢价波动较大,而固定收益份额基金整体折价率有所扩大,安全边际有所提升,其中折价率较高的为聚利A,为15.74%。在市场不明朗背景下,投资者可关注到期年化收益率较高的同庆A及国泰优先,其与同期限国债及存款利率比具备明显优势。

万家公用

  从场内具有配对转换业务的创新基金来看,分级基金的母基金净值随市下跌,在此基础上,固定收益份额基金受到市场的青睐,其中合润A、申万收益、银华稳进分别上涨0.94%、0.45%和0.43%表现相对较好。而高杠杆份额基金除了债券型多利进取有3.89%的涨幅外,其余基金均有不同程度下跌。折溢价率方面,本周由于固定收益份额基金表现相对较好,相应的折价率有所下降,其中双禧A和申万收益折价率相对较高,分别为13.04%和13.84%,从整体折溢价率来看,除了兴业合润及建信双利折溢价超过1%外,其余基金均在1%以内。

-1.7

  图表7:价格涨幅居前的封闭式基金和部分创新封闭式基金

综指ETF

基金名称 价格涨幅(%) 基金名称 价格涨幅(%)
基金汉盛 -0.62 汇利B 0.74
基金裕隆 -0.74 国泰优先 0.19
基金裕阳 -0.86 汇利A 0.00
基金鸿阳 -0.98 景丰B 0.00
建信优势 -1.16 同庆A -0.27

0

  来源:国金证券研究所

责任ETF

  图表8:具有配对转换业务的场内创新基金折溢价率及表现(2011-07-22—2011-07-28)

-0.52

基金名称 价格(%) 净值(%) 折溢价率 基金名称 价格(%) 净值(%) 折溢价率
瑞和小康 -2.66 -2.42 -5.18% 双禧A 0.21 0.09 -13.04%
瑞和远见 -2.33 -2.42 4.10% 双禧B -4.06 -4.66 8.38%
瑞和300分级   -2.42 -0.54% 国联安双禧100分级   -2.74 -0.54%
合润A 0.94 0.00 -3.30% 银华稳进 0.43 0.19 -9.49%
合润B -0.98 -1.05 0.24% 银华锐进 -3.53 -3.60 6.42%
兴全合润分级   -0.65 -1.09% 银华深证100分级   -1.91 -0.84%
申万进取 -4.17 -4.10 17.38% 信诚500A 0.00 0.19 -11.56%
申万收益 0.45 0.10 -13.84% 信诚500B -1.85 -3.06 7.79%
申万深成   -1.68 -0.97% 信诚500   -1.67 -0.66%
银华金利 0.11 0.10 -9.09% 多利优先 0.10 0.09 -6.14%
银华鑫利 -4.87 -4.97 9.11% 多利进取 3.89 -2.01 29.79%
银华90   -2.22 -0.98% 嘉实多利   -0.29 0.27%
建信稳健 0.11 0.10 -7.69%        
建信进取 -1.35 -0.20 2.62%        
建信双利   -0.10 -1.56%        

大摩资源

 

-0.24

 

天弘深成

 

-1.55

 

中小板

 

0

 

非周ETF

 

-0.47

 

嘉实50

 

-0.32

 

融通巨潮

 

-1.43

 

价值ETF

  来源:国金证券研究所

-0.04

  一周基金市场要闻

龙头ETF

  2只基金成立,汇丰科技首募5.75亿,东吴增利A首募4.22亿。

-0.32

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  债券型基金涨跌参半——固定收益类开放式基金一周净值表现

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  本周(2011-07-08~2011-07-14)债券市场表现稳健,其中国债指数上涨0.1%,企债指数上涨0.04%,同期可转债指数下跌0.43%。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均小幅下跌0.02%,85只普通债券型基金39涨8平38跌,其中工银双利B和富国优化A/B分别上涨0.6%和0.47%表现居前;债券-新股申购型基金收益加权平均上涨0.06%,81只基金29涨12平40跌,其中博时债券A、华安收益B、国联安增利及南方多利C以超过0.5%的涨幅表现相对突出;债券-完全债券型基金净值加权平均下跌0.19%,7只基金除了嘉实超短债收平外,其余基金均有小幅下跌。

  本周保本型基金加权平均上涨0.13%,12只保本型基金5涨4平3跌,其中南方基金旗下的南方恒元和南方避险、交银保本、金鹿保本2及添富保本实现正收益。75只货币基金万份单位收益平均为7.3,7日年化收益率平均为3.84%。

图表5:表现居前的各类债券型基金

普通债券型

业绩(%)

新股申购型

业绩(%)

完全债券

业绩(%)

工银双利B

0.6

博时债券A

1.23

嘉实超短债

0

富国优化A/B

0.47

华安收益B

0.84

上投纯债B

-0.1

万家债券

0.32

国联安增益

0.7

长信中短债

-0.12

金元丰利

0.31

南方多利C

0.57

招商债券A

-0.26

银河收益

0.3

华富收益A

0.47

融通债券

-0.29

注:普通债券型和新股申购型分级债券基金只列示一级。

注:普通债券型和新股申购型分级债券基金只列示一级。来源:国金证券研究所 

  诺安全球黄金表现一枝独秀——QDII开放式基金一周净值表现

  本周(2011-07-07~2011-07-13)恒生中国企业指数下跌2.42%,MSCI亚太综合指数(不含日本)下跌2.13%,MSCI全球指数下跌1.87%。在此背景下,本周QDII基金净值平均下跌1.56%,36只基金除了诺安全球黄金、银华通胀主题和富国全球债券分别上涨3.19%、0.62%和0.1%实现正收益外、其余基金下跌或收平。

图表6:表现居前的QDII基金

基金名称

业绩(%)

诺安全球黄金

3.19

银华通胀主题

0.62

富国全球债券

0.1

博时通胀

0

中银全球

-0.3

  固定收益份额折价率扩大——封闭式基金一周市场表现

  本周封闭式基金在市场小幅收涨背景下,价格平均下跌0.16%,27只封闭式基金8涨1平18跌。其中到期年化收益率较高的基金金泰和基金开元以及折价率相对较高的基金科瑞表现相对较好,分别上涨1.47%、1.38%和1.01%。 

  传统封闭式基金整体折价(按照7-8净值、价格计算)8.68%,折价率较上周有所上升。在平均剩余存续期3.42年的背景下,平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)2.78%。从换手率来看,封闭式基金中基金银丰和建信优势的换手率较高。

  从创新封基的表现及折溢价变化来看(截至7-14):在市场震荡小幅上涨背景下,投资者情绪偏谨慎,固定收益份额基金表现相对较好,其中景丰A、汇利A、同庆A分别上涨0.2%、0.1%和0.09%,其余基金收平或下跌。而杠杆份额基金除了股票型基金国泰进取实现2.37%的涨幅外,其余基金都有一定幅度下跌。折价率方面,固定收益份额基金折价率有所扩大,安全边际有所提升,稳健投资者可以关注到期年化收益率较高的国泰优先和同庆A。

  从场内具有配对转换业务的创新基金来看,分级基金的母基金净值普遍随市上涨,在市场中小盘风格股票领涨下,信诚500及兴全合润分别以2.0%和1.76%的涨幅表现突出。在此基础上,其高杠杆份额合润B、信诚500B以及申万进取分别上涨4.67%、1.71%和1.42%,而固定收益端基金多利优先、银华稳进、银华金利、合润A及双禧A实现正收益,其余基金有小幅下跌。折价率方面,本周固定收益份额基金折价率有所扩大,其中申万收益、双禧A及刚上市的聚利A折价率相对较高,分别为14.55%、14.27%和13%;而高杠杆份额基金溢价率相对较高的为多利进取和申万进取,分别为21%和19.48%。从整体折溢价率来看,折溢价均在1%以内。

图表7:价格涨幅居前的封闭式基金和部分创新封闭式基金

基金名称

价格涨幅(%)

基金名称

价格涨幅(%)

基金金泰

1.47 

国泰进取

2.73 

基金开元

1.38 

景丰A

0.20 

基金科瑞

1.01 

汇利A

0.10 

基金银丰

0.86 

同庆A

0.09 

基金景福

0.72 

国泰优先

0.00 

图表8:具有配对转换业务的场内创新基金折溢价率及表现(2011-07-08—2011-07-14)

基金名称

价格(%)

净值(%)

折溢价率

基金名称

价格(%)

净值(%)

折溢价率

瑞和小康

0.00 

0.31 

-5.38%

双禧A

0.22 

0.09 

-14.27%

瑞和远见

-0.10 

0.31 

3.93%

双禧B

-1.50 

0.09 

8.94%

瑞和300分级

0.31 

-0.72%

国联安双禧100分级

0.09 

-0.28%

合润A

0.31 

0.00 

-3.70%

银华稳进

0.55 

0.10 

-11.55%

合润B

4.67 

2.83 

1.54%

银华锐进

-0.07 

1.15 

8.30%

兴全合润分级

1.76 

-0.41%

银华深证100分级

0.69 

-0.43%

申万进取

1.42 

0.91 

19.48%

信诚500A

-1.42 

0.10 

-12.09%

申万收益

-0.11 

0.10 

-14.55%

信诚500B

1.71 

3.43 

8.57%

申万深成

0.44 

0.06%

信诚500

2.00 

-0.16%

银华金利

0.44 

0.10 

-9.60%

多利优先

0.74 

0.09 

-5.57%

银华鑫利

0.10 

0.33 

9.68%

多利进取

-0.09 

0.31 

21.00%

银华90

0.21 

-0.57%

嘉实多利

0.13 

-0.56%

建信稳健

0.21 

0.10 

-7.41%

建信进取

0.10 

-0.10 

3.71%

建信双利

0.00 

-0.78%

来源:国金证券研究所 

  3只基金成立,新华灵活主题首募5.3亿。富国全球顶级消费品首募3.73亿。上投摩根新动力首募4.59亿。

  本周5只基金发布公告即将进入发售期基金。国泰事件驱动7月15日起发售;金比联保本7月18日起发售;上投回报7月18日起发售;纽银新动向7月20日起发售;金鹰策略配置7月20日起发售。

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