煤价钢价年内新高难掩需求滑落,需求承压

作者:大奖游戏官方网站

12月主要指标前瞻:总体判断,12月定资产投资、消费、工业生产等主要经济指标小幅回落;CPI、PPI回升;预计四季度GDP增长6.7%,较三季度回落0.1个百分点,全年GDP增长6.8%。

12月主要指标前瞻:总体判断,总需求仍然存在滑落可能。预计11月主要经济指标小幅回落,固定资产投资、消费、工业生产企稳略降;CPI持平、PPI回落。

中国经济已进入存量经济主导时代,经济总体增速难以明显回升。在存量经济主导下,包括增长动力、主导产业、产业结构乃至区域布局等各个层面、各个领域、各个环节都将显现出分化迹象。在具体数据上,就会体现在,一方面,新消费、新经济、新技术、新模式得到快速发展;而另一方面,以跟踪传统经济为主的宏观高频数据,则显现出需求侧动力面临下滑的风险。

    预计1-12月固定资产投资累计同比增速回落0.2个百分点至7.0%。其中,制造业、地产投资进一步回落,累计同比3.0%、7.2%;全口径基建投资累计同比12.8%,统计局口径累计同比增速17.5%。从2003年以来的60个季度,存在季末冲量迹象的有56个。但近年来年末冲量明显收缩,结合“十九大”报告中“发挥投资对优化供给结构的关键性作用”等重要表述,预计12月投资将延续回落。

    预计1-11月固定资产投资累计同比增长7.0%。制造业、房地产开发投资累计同比回落至3.3%、7.5%;全口径基建投资累计同比回落至13.0%,统计局口径累计同比增速回落至18.0%。制造业投资方面,从往年数据观察,11月制造业投资往往接近年度低点,在9月制造业投资冲量后,10月、11月数据呈现阶梯下滑态势;从11月制造业PMI数据观察,企业生产能力相对闲置,企业重点仍在于去库存,而非扩大生产规模;“制造强国”战略短期难以大幅制造业投资增加,年末冲量可能性相对较低。基建投资方面,由于财政支出力度明显放缓,国家预算内资金增速明显滑落,基建投资难以得到财政支撑。房地产开发投资方面,从11月高频数据来看,11月30个大中城市商品房成交面积同比下降20.4%,销售低迷或对后期地产投资产生压制。综合判断,固定资产投资累计同比增速回落至7.0% 预计11月社会消费品零售总额增长9.9%。房地产、汽车相关消费是影响社零增速的关键因素。11月社零既存在边际改善空间,但也面临高基数压力。一方面,商品房成交面积降幅较上月收窄,或带来下游建材、家具、家电等耐用消费品销售改善;汽车零售批发相对平稳,但11月中两次调高汽油最高零售指导价,将会带动石油制品类消费增速。另一方面,由于去年11月社零明显放量,同比增速10.8%,为年内次高点,高基数效应或压制今年11月社零增速。预计今年11月社会消费品零售总额增速会小幅回落至9.9%。

大奖游戏官方网站,    下周主要指标前瞻:CPI与PPI 预计2017年12月CPI回升至1.8%,PPI回升至5.9%。猪价、菜价、果价同比跌幅同步收窄支撑食品类价格涨幅。2016年12月高基数导致油价同比增幅回落,拖累2017年12月非食品类价格涨幅。综合判断,预计2017年12月CPI同比增速小幅回升至1.8%,年内物价连续十个月在2%以下运行。12月PMI原材料购进价格为62.2,较上月大幅提升2.4,原材料购进价格反弹或预示12月PPI回升,预计PPI同比增速反弹至5.9%。

    预计12月社会消费品零售总额增长9.9%。2016年12月社零同比增速10.9%,为年内最高点,高基数效应将压制今年社零增速。从12月高频数据来看,全月30个大中城市商品房成交面积约1642万平方米,同比下降18.9%,较11月收窄1.5个百分点,对下游建材、家具、家电等产品销售产生一定支撑。汽车零售相对疲弱,前三周累计同比下降1.1%。月末汽油现货基准价较月初及去年同期均下降1.3%。综合判断,预计12月社零增速回落至9.9%。

    预计11月工业生产回落至6.0%。尽管11月六大集团日均发电耗煤持续回升,但全月仍较10月下降4.6%,与去年“10月低11月高”形成强烈反差,11月同比增速大幅下滑至1.9%。表明环保限产和取暖季限产对工业生产的压制作用仍在延续。从量看,11月制造业PMI数据显示企业生产能力相对闲置,企业重点仍在于去库存,而非扩大生产规模;从价看,原材料购进价格回落将对11月PPI形成下拉,叠加11月PPI翘尾因素下降1.5个百分点至1.6%,导致价格出现下跌。综合量价分析,预计11月工业生产回落至6.0%。

    上周实体经济回顾:

    预计12月工业生产回落至6.0%。高频数据中12月六大集团日均发电耗煤持续回升,较11月环比上升18%。但受冬季取暖等因素带动用电量增长因素影响,发电耗煤难以印证工业生产回升。关键是PMI数据显示工业生产回落。综合分析,预计12月工业生产仍将回落至6.0%。

    预计10月CPI维持在1.8%,PPI回落至6.0%。一方面,食品类价格对CPI产生下拉作用。截至11月30日,猪价、菜价同比跌幅均较10月放大,果价同比增速仍在负值区间。另一方面,非食品类涨价支撑CPI。由于11月3日、17日两次调高汽油最高零售指导价,月末汽油现货基准价较月初上涨约7.7%,仍将对CPI上涨提供动力。综合判断,预计11月CPI同比增速维持在1.8%,年内物价连续十个月在2%以下运行。PPI环比回升至1.5%,翘尾因素消退导致PPI同比增速回落至6.0%。11月以来煤价、油价、钢价均呈现大幅走高迹象,且煤价、油价、钢价创年内新高,气价逼近年内高点,因此,11月PPI环比或回升至1.5%。但11月PMI原材料购进价格回落及翘尾因素下降均将对PPI同比增速产生明显下拉,预计PPI同比增速回落至6.0%。

    下游:商品房成交面积与轮胎开工率明显回落。截至1月5日,30个大中城市商品房7日滚动成交面积为284.7万平方米,较上周环比下跌超过30%;十大城市商品房存销比持平,一线城市回落、二线城市反弹;除上海、天津二手房指数小幅回落外,其余四大城市均稳中有升;全钢胎与半钢胎轮胎开工率大幅回落;电影票房收入、观影人次及同比增速明显提升。

    预计12月CPI回升至1.9%,PPI回升至5.9%。猪价、菜价、果价同比跌幅同步收窄支撑食品类价格。油价回落难以支撑非食品类价格。综合判断,预计12月CPI同比增速小幅回升至1.9%,年内物价连续十个月在2%以下运行。12月PMI原材料购进价格为62.2,较上月大幅提升2.4,原材料购进价格反弹或预示12月PPI可能回升,预计PPI同比增速反弹至5.9%。

    上周实体经济回顾:

    中游:水泥价格涨势放缓、钢价延续回落。截至1月5日,全国与河北高炉开工率小幅回升;6大发电集团日均耗煤量高位振荡;水泥价格涨势放缓;Myspic综合钢价指数延续回落走势,本周螺纹钢库存走高;CCFEI涤纶价格环比涨幅放大,江浙织机涤纶长丝库存天数走低;100家焦化企业中,大型企业开工率大幅回升,小型企业延续反弹,中型企业开工率相对平稳;塑料价格与PVC价格小幅反弹。

    上周实体经济回顾:

    下游:一线城市商品房存销比明显滑落、汽车零售不温不火。截至12月1日,30个大中城市商品房7日滚动成交面积为368.0万平方米,较上周增长19.2%;100个大中城市成交土地占地面积同比下跌16.7%,成交溢价率大幅收窄至10.1%;十大城市商品房存销比基本平稳,一线城市存销比明显滑落;汽车零售不温不火,受零售疲弱影响,第四周车市批发增速回落,汽车轮胎开工率连续两周回落;电影票房收入与观影人次同比增速回落明显。

    上游:油价冲高、煤价振荡、气价回落。本周秦皇岛动力煤价格高位振荡,焦炉开工率低位回升;原油价格进一步走高,天然气价格回落;LME铜、锡库存继续回升,除锌、铅价格上涨外,金属价格普遍回落;金价银价小幅反弹。

    下游:12月末周商品房成交面积有所放大、汽车销售相对平稳。12月末周,30个大中城市商品房7日滚动成交面积为425.5万平方米,环比增长11.2%;100个大中城市成交土地占地面积同比下跌78.3%,成交溢价率收窄至13.1%;十大城市商品房存销比基本平稳;除上海、天津二手房指数小幅回升外,其余四大城市均小幅回落;12月汽车销售相对平稳,前三周零售累计下跌1.1%,批发累计增长0.3%。汽车全钢胎开工率下滑,半钢胎开工率回升;电影票房收入与观影人次同比增速回升明显。

    中游:钢价年内新高、水泥价格延续跳涨。截至12月1日,全国高炉开工率平稳,河北高炉开工率延续下跌;6大发电集团日均耗煤量相对平稳;水泥价格连续第三周跳涨,各区域涨势明显;Myspic综合钢价指数创下年内新高,钢材社会库存创四年低点;CCFEI涤纶价格环比下跌,江浙织机涤纶长丝库存天数明显走高;100家焦化企业中,中小型企业开工率反弹,大型企业开工率延续下滑;塑料与PVC价格同步走低。

    贸易交运:航运指数总体平稳,义乌商品价格指数明显回升。截至1月5日,BDI指数与CCFI综合指数相对平稳,欧洲航线、澳新航线、波红航线回升,韩国航线、东南亚航线明显回落。义乌中国小商品各类指数同步回升,总价格指数大幅跳升。

    中游:钢价高位回落、水泥价格涨势放缓。截至12月末,全国及河北高炉开工率保持平稳;6大发电集团日均耗煤量相对平稳;水泥价格涨势放缓;Myspic综合钢价指数高位回落,钢材社会库存保持低位,环比略有提升;CCFEI涤纶价格环比上涨,江浙织机涤纶长丝库存天数下降;100家焦化企业中,中小型企业开工率大幅反弹,大型企业开工率延续下滑;塑料与PVC价格保持稳定。

    上游:煤价油价年内新高,气价大幅攀升,国内大宗商品价格普涨。本周动力煤、焦炭、焦煤价格进一步上涨,动力煤期货结算价创出年内新高;原油价格创年内新高后高位振荡,天然气价格大幅攀升;LME有色金属库存普遍回落,价格涨跌互现;国内大宗商品价格指数普涨;金价银价继续回落。

    物价:生产资料涨速放缓,生活资料上涨提速。生产资料价格指数连续13周上涨,但上涨幅度收窄。生活资料方面,农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格200指数延续回升,且升幅明显放大;猪肉批发价环比小涨,同比跌幅放大至11.5%;蔬菜价格环比增速提升,同比跌幅明显收窄;水果价格环比涨幅扩大,同比跌幅放大;大米、豆油、花生油价格小幅走高,菜籽油价格小幅回落。

    上游:煤价油价高位回落,气价反弹,有色金属价格普涨。本周动力煤、焦炭、焦煤价格高位回落;原油价格创出年内新高后,高位振荡,天然气价格大幅反弹;LME有色金属价格全线上涨;金价银价延续反弹。

    贸易交运:BDI指数延续反弹,CCFI澳新航线继续攀升。截至12月1日,BDI指数延续反弹;CCFI综合指数第二周回落,韩国航线、澳新航线、南非航线价格连续第二周提升,其中澳新航线近期大幅攀升,美东、美西航线相对平稳。义乌中国小商品总指数延续小幅上升,订单价格指数小幅回落,出口价格指数小幅回升。 物价:生产资料价格连续上涨,猪价菜价同比跌幅略有放大。生产资料价格指数连续十周上涨。生活资料方面,农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格200指数同步回升,逼近下半年高点;猪价、菜价环比小幅下跌,同比跌幅放大;果价环比小幅收跌,同比跌幅略有收窄;面粉、食用油价格小幅走高,大米价格保持稳定。

    风险提示事件:政策变动风险。

    贸易交运:BDI与CCFI剪刀差收窄,义乌商品城价格指数四周连跌。截至12月末,BDI指数回落;CCFI综合指数回升,南美航线、欧洲航线、美东航线、地中海航线提升。义乌中国小商品总指数连续四周回落,其余价格指数普遍回落。

    风险提示事件:政策变动风险。

    物价:生产资料价格连续上涨,猪价菜价同比跌幅收窄。生产资料方面,生产资料价格指数连续11周上涨。生活资料方面,农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格200指数同步回升,再创下半年高点;猪肉批发价较上周回升,同比跌幅明显收窄;菜价、果价环比上涨,同比跌幅收窄;除调和油价格小幅走低外,大米、面粉、食用油价格与上周持平。

本文由大奖888手机版客户端发布,转载请注明来源

关键词: