大奖游戏官方网站基金公司上市不必过度期待,2014基金业展望

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  最近,有媒体报道说有基金公司拟进行股份制改造,为日后的上市做准备。此事一经传播,立马引起业内人士高度关注。其实,对于基金公司来说,如果上市之后能够把业绩做好,真正给持有人带来持续稳定的业绩回报,投资者一定会乐观其成。反之,若基金公司上市仍然难挽业绩亏损的局面,不上市也罢。

  《中国经济周刊》 记者 赵明月 | 北京报道

  局外人PK圈内人是否有必要股权激励说法不一

  长期以来,基金公司的治理结构饱受诟病,最大的症结,就是基金公司的管理层受制于董事会和大股东,管理层必须为大股东的利益服务,最大限度地追求管理资产规模,捞取最多的管理费收入。这样他们才能保住自己的位置。以至于在行业内心照不宣地形成这样一种现象:很多基金持有人自从上一轮牛市以来仍处于亏损的境地,一方面,基金公司希望把业绩做好,尽量让持有人解套,挽回自己的声誉;另一方面,基金公司也害怕持有人解套,因为一解套,持有人可能大量赎回,从而影响基金公司的管理费收入,这样就会给管理层带来更大的压力。

  ■ 基金业进入移动互联网金融时代

  证券时报记者付建利

  同时,由于缺乏应有的股权激励,基金公司的管理层和专业人员频频出走,行业优秀人才流失严重。公募基金行业具有10年投资经历的老手屈指可数,太多不到30岁的“新兵蛋子”掌控着持有人动辄几十亿的资金,其结果就如现在这般,持有人获得财产性收入保值增值的目标遥遥无期。

  ■ 年金等长期资金入市规模将增加

  在第六届中国证券投资基金国际论坛上,围绕着基金公司推出股权激励制度是否真正有利于持有人,基金公司是否利用行业垄断优势为自己谋取利益,与会各方人士有着不同的观点。而在基金业界,对于股权激励是否有必要推出,也有着不同的看法。

  从现有的基金公司制度建设来看,管理层的利益如果没有和持有人绑在一起,而是和股东的利益绑在一起,基金公司就没有真正为持有人带来持续稳定回报的动力。

  ■ 首家上市基金公司或诞生

  研究人士:

  基金公司上市,持有人最大的期待,就是藉此可以改善基金公司的治理结构,将喊破嗓子的股权激励付诸实施,最终能够让基金公司留住优秀人才,做好投资业绩,设计出更多适合投资者的产品,充分利用股指期货、融资融券等金融衍生工具,即便在熊市中也能通过对冲等手段为持有人带来持续稳定的业绩回报,这对于持有人来说,当然是莫大的福音!

  对于困顿在寒冬已久的基金业来说,暖春的日子似乎已经在路上了。

  别老拿人才流动说事

  但从现实情况来看,大的基金公司根本不缺乏资金,当然也就缺乏上市的动力。而上市动力强的中小型基金公司很多还处于亏损境地,尤其是投资业绩乏善可陈,如果基金公司的投资能力不能提高,即便上市,也只是给了管理层更多的股权,或者说是管理层给自己捞的一份福利。

  2008年金融危机以来,基金业发展相对停滞:资本市场萎靡不振、长期资金供给不足、业务创新进展缓慢、服务渠道过分单一。“2014年,基金业或能够通过自我进化,在很多领域迎来突围发展的良机。”一路财富基金研究员魏晨告诉《中国经济周刊》。

  “基金公司为什么这么热衷于搞股权激励?无非是拿人才流动频繁说事,为自己捞取更多的利益。”北京一位知名的基金研究人士表示,围绕基金公司主要有三个方面的利益:基金公司利益、大股东利益和持有人利益。而实施股权激励最大的受益者并不是持有人。这位人士认为,基金行业作为一个新兴行业,离成熟阶段还有很长的路要走,初级阶段的人才流动并不值得大惊小怪。从股东方来说,如果管理层干得不好,即使实行了股权激励,照样会被大股东换掉。“基金经理的收入高得很,根本不会在乎股权激励这点钱,更重要的还是灵活的机制和优秀的团队力量,而不是股权激励。”上述人士还认为,即使基金公司实行全员持股,也难免不重蹈“大锅饭”的覆辙。“现在市场好了基金公司纷纷要推股权激励,别忘了,熊市的时候哪个基金公司在讲股权激励?”

  中国上市公司舆情中心认为,对于基金公司上市,持有人不应过于期待,当然也不能一味排斥,只有当基金公司的上市真正能为持有人带来好的回报,这样的体制改革,才是成功的改革。因此,基金行业任何改革的试金石,就是持有人的利益。这永远是基金行业生存与发展的金科玉律。(作者系中国上市公司舆情中心观察员)

  移动互联网金融时代来临

  也有人士对基金公司的股权激励方案担心,“高管们动辄拿着几百万的年薪,实行股权激励后,收入会更高,这样更容易形成不平衡。”也有人指出,基金经理很少是因为薪酬而走的,更多的是因为公司治理不完善、个人投资理念冲突而离开。一旦股权激励实施后,基金公司相关人员为获取公司股份,或者为谋取个人利益最大化和大股东抱团、输送利益不是没有可能。

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  1月22日,由腾讯控股旗下的财付通和华夏基金联合开发的理财通在微信理财平台正式上线。理财通可以通过微信支付来购买理财产品,但与余额宝不同的是,它不能直接用于支付。

  还有业内专家表示,基金公司在考虑股权激励时,应该只能将业绩的增加值部分用于股权激励,同时更要加入逆向调节机制,不能只奖不罚。

  理财通上面的理财项目最近7日的年化收益率为7.3380%,而同期余额宝的7日年化收益率为6.46%。

  基金公司:

  2013年6月天弘基金联合支付宝开通的余额宝掀起了基金公司进军互联网金融业的大潮。2013年8月,华夏基金宣布与微信合作。进入2014年,基金公司和互联网公司合力推动理财服务从传统渠道向移动互联网金融转移的趋势将更加明显。

  社会对股权激励有误解

  移动支付作为互联网领域和金融领域的革命性创新,在促进电子商务及零售市场的发展、满足消费者多样化支付需求方面正发挥着越来越重要的作用。

  “股权激励的具体方案都还没出来,谁又能知道一定会对基金公司有利呢?”深圳一家资产管理规模超过2000亿的基金公司副总经理表示,目前股权激励到底实行与否还没有定论,既然还没有明确表示允许基金公司实施股权激励,就没有理由先入为主地认为股权激励一定会给基金公司带来好处,“没有具体方案之前,谁知道股权激励是好事还是坏事呢?好与坏的唯一标准就是看是否对持有人有利。”

  从这个角度来看,互联网金融的下一个爆发点会在移动领域,2014年的移动互联网金融势必会呈现爆发性增长。

  这位副总经理表示,基金行业是个人才密集性的行业,“投资者买基金就是买基金经理,买基金公司。”在目前基金经理跳槽过于频繁的情况下,如果不出台股权激励,让基金经理感到“有盼头”,行业的极端不稳定性还会持续下去。如果基金公司员工和管理层占有一定股权,股东和基金经理的变动就直接影响到公司的经营,公司业绩不好,市场很快会了解并做出赎回反应,在管理规模不断萎缩的情况下,持有股权的管理层将遭受更大的损失。在基金业内,充分的信息披露机制和监管体系,使得内部人控制非常难,所谓的管理层与大股东构造新的利益输送管道的说法,也是站不住脚的。

  “2014年将会是移动互联网金融元年。之前那些没能赶上最早互联网金融浪潮的公司们,有望在移动互联网金融突围赶超。”专注互联网金融的万惠投融CEO陈宝国告诉《中国经济周刊》。

  “基金公司搞股权激励不是发奖金。”上海一家合资基金公司的副总裁也表示,如果出台股权激励的条件过于苛刻,在现在市场点位如此高的情况下,基金公司也不一定能受益。“如果股权激励的条件规定比较高的业绩要求,我们还不一定接受呢。”这位副总裁认为,基金公司的股权激励同时也给管理层带来压力,这样更有利于把业绩做好,“基金公司人员都卖命了,基金业的

  年金等长线资金入市规模将增加

蛋糕就做大了,这样对大股东、管理层和持有人都有利,很多具有国有性质的上市公司都搞股权激励了,基金公司又为什么不能呢?”上述人士如是表示。

  2013年人力资源和社会保障部等三部委出台企业年金和职业年金个人所得税递延纳税政策(年金投资所得税将在退休后支取年金时再缴纳),被称为“中国版401K计划”,市场憧憬将会有大批年金入市,能够为A股带来源源不断活水。

  还有基金业高管认为,股权激励显然对行业是有利的,有利于减少基金公司的一些短期行为,同时加强管理团队和投研团队的稳定性。除此以外,还有利于解决一些基金公司的道德风险,一旦基金公司股权与员工个人利益挂钩,它将有利于杜绝利用基金资产向大股东进行利益输送的行为。而在外资进入中国基金业越来越多的背景下,允许国内的基金公司实施员工持股,是本土公司与外资公司短兵相接中不输在起点上的基本保障。不少人士建议,基金股权激励可以参照国外基金的做法,即股权激励直接与基金业绩挂钩进行提成,而国内基金目前的激励机制主要还是根据资产管理规模而定。

  所谓的401K计划,始于20世纪80年代初,是一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度,是指美国1978年《国内税收法》新增的第401条k项条款的规定,1979年得到法律认可,1981年又追加了实施规则,20世纪90年代迅速发展,逐渐取代了传统的社会保障体系,成为美国诸多雇主首选的社会保障计划。

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  此次出台的企业年金个人所得税递延优惠政策借鉴了西方国家的部分制度,类似于美国401K计划。

  “我们猜想,在2014年,中国版401K有望取得进一步突破,加速企业年金规模的扩张,而且具有年金管理资格的金融机构也会逐步增多,权益类的投资比重有望逐年加大。伴随着证券市场逐渐走出低谷,养老金等长线资金入市规模有望进一步增加,也将成为支撑基金市场健康、平稳运行的重要力量。”魏晨告诉《中国经济周刊》。

  但这并不意味着所有的基金公司都会受益。业内人士指出,按照过往经验,养老基金会更多倾向低风险基金品种,比如货币基金、债券基金、保本基金,机会和受益也倾向于那些拥有企业年金管理资格的基金公司,比如华夏、南方、易方达、嘉实等基金公司。

  公募基金产品:

  由“基金独舞”到“机构群舞”

  自去年6月1日新基金法开始实施后,私募、券商、保险资金、创投等多路新军正式杀入公募基金领域。面对日益诱人的国内财富管理领域,多家机构争抢资管市场的新时代已然来临。

  目前已获得公募基金管理资格的券商只有东方证券资产管理有限公司和华融证券股份有限公司,前者已经发行公募基金。2014年预计将会有更多非公募基金金融机构获准发行公募基金。

  国泰君安、浙商证券、广发证券子公司广发证券资产管理(广东)有限公司等也都在积极筹备申报公募基金资格。

  以赚取绝对收益为目标的券商资管和私募基金进入公募后,仍将对行业格局形成一定冲击,比如,券商可能采用浮动管理费的方式来发行产品,这些对投资者的优惠可能将撬动基金行业“万年不变”的固定管理费。

  多方机构参与可形成良好的市场机制,这将打破过去基金公司独家垄断资管业务的格局,会对传统基金公司的业务垄断形成冲击。

  基金公司即使赔钱也能赚管理费的时代将一去不复返。基金排名将不再重要,重要的是要实实在在给投资者理财赚钱。行业格局上将由“基金独舞”衍变为“机构群舞”。毫无疑问,2014年投资者将拥有更多的选择、更大的话语权。

  基金公司或能上市

  2013年11月,汇添富基金发布公告,宣布正式更名为“汇添富基金管理股份有限公司”。去年8月8日, “汇添富基金管理股份有限公司”名称刚出现在国家工商总局公布的企业名称预核准公告中。

  “股份”二字的出现,也意味着自2013年2月份证监会公开支持基金管理公司发行上市以来,基金公司股份制改革又迈出了标志性的一步。汇添富基金公司拟改制、更名,进行股份制改造,并为日后上市铺路的消息,引发市场关注。

  长期以来,基金公司的治理结构饱受诟病,最大的症结,就是基金公司的管理层受制于董事会和大股东,管理层必须为大股东的利益服务,最大限度地追求管理资产规模,捞取最多的管理费收入。同时,由于缺乏应有的股权激励,基金公司的管理层和专业人员频频出走,行业优秀人才流失严重。

  从现有的基金公司制度建设来看,管理层的利益如果没有和持有人绑在一起,而是和股东的利益绑在一起,基金公司就没有真正为持有人带来持续稳定回报的动力。

  在1月3日举行的例行新闻发布会上,中国证监会新闻发言人张晓军表示:“经过多年的持续规范发展,基金管理公司的整体实力得到明显提高,基本具备了上市的条件和基础。基金管理公司发行上市,有助于基金管理公司增强资本实力、健全治理结构、提高服务能力,也有助于提升基金行业的影响力,扩大证券市场行业覆盖面。”

  基金持有人2014年最大的期待就是基金公司上市,借此可以改善基金公司的治理结构,将喊破嗓子的股权激励付诸实施,最终能够让基金公司留住优秀人才,做好投资业绩,设计出更多适合投资者的产品。

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