82亿收302亿的方程何解,银华基金六成产品亏了57亿元

作者:股票趋势

  ◎ 《红周刊》特约 胡东辉

摘要:目前,已经有多家基金公司的2018年上半年营收情况对外公布,作为规模较大的基金公司,银华基金在今年上半年实现了营收和净利的双增长,不过在公司实现2.86亿元净利润的背后,却是今年上半年有超过六成的产品出现净值亏损。 而从这些亏损基金今年一二季度的季...

  截至3月31日,基金2010年年报全部披露完毕,60家基金管理公司旗下656只基金全年利润仅有50.82亿元。考虑到2010年A股市场大跌14%的市场环境,这份基金成绩单还算过得去。但是与此同时,2010年基金全行业的管理费收入却高达302亿元,逼近历史高峰。也就是说,2010年基金全行业做的是减法,基金持有人在名义盈利的情况下,实际资金减值达到251.18亿元,还是蒙受了较大的资金损失。与2009年基金全行业盈利9000亿元相比较,2010年基金的成绩单含金量大大降低,但管理费收入相比2009年却上升了6%。看起来基金公司不仅旱涝保收,而且并非论功行赏,管理费的提取标准似乎并不跟业绩挂钩,这就难怪基金总是众矢之的了。

  目前,已经有多家基金公司的2018年上半年营收情况对外公布,作为规模较大的基金公司,银华基金在今年上半年实现了营收和净利的双增长,不过在公司实现2.86亿元净利润的背后,却是今年上半年有超过六成的产品出现净值亏损。

  多发基金重在多收管理费

  而从这些亏损基金今年一二季度的季报来看,其旗下基金上半年投资合计亏损了57.86亿元,真真的说明,公募基金是个旱涝保收的行业呀。

  从基金公司层面来看,2010年共有36家基金公司获得正利润,16家基金公司利润超过10亿元,其中,大成基金旗下21只基金共为公司赚得63.89亿元;也有24家基金公司出现亏损,其中有12家公司亏损超过10亿,损失最大的一家基金公司全年亏损84.91亿元。然而获得管理费收入最多的并不是赚钱最多的大成基金公司,而亏损最多的基金公司也仍然获得至少6亿元的管理费收入。显而易见,基金管理费的提取数量主要取决于基金的规模大小,与业绩好坏关系不大。

  银华基金上半年营收、净利双增长 业绩亮眼

  这样的制度设计就决定了基金公司必然以追求规模扩张为主要目标,这也是今年基金发行速度加快的一个重要原因。相关数据显示,今年新基金的发行数量和规模都比去年同期实现翻番。截止到3月18日,今年新发行并开始认购的基金数量为54只,去年同期为27只,今年新发行并成立的基金数量为29只,去年同期为11只,今年以来新发行并成立的基金规模为446.7亿元,去年同期为197.8亿元。这固然与政策宽松有关,但各基金公司在利益驱动下显然具有争取多发基金的冲动。现在没有哪一个行业能像基金这样旱涝保收,如果基金公司“淡薄”名誉,不在乎基金业绩好坏,那么多发基金就没有什么压力了,多发基金就意味着多收管理费,何乐而不为?

  目前,从各方渠道公布的公募基金公司2018年上半年营收情况看,多数大型基金公司都在今年上半年实现了良好的业绩增长,其中,通过大股东东北证券发布的半年报显示,银华基金公司在今年上半年实现营业收入9.19亿元,相比去年同期的6.95亿元增长32.23%;实现净利润2.86亿元,相比去年同期的1.97亿元大增45.17%,可谓是双喜临门。

  先名后利或能减轻基金压力

  但是让人疑惑的是,相比2017年上半年的牛市行情,今年上半年A股可是持续回调的走势,那为什么今年银华基金的收入和利润均大幅增长呢?

  客观来看,基金虽然旱涝保收,倒也不是不在乎业绩好坏,各基金公司还是千方百计想提高业绩的,也就是说既要利也要名。这从基金选股策略日益激进上可见一斑,原来基金选股奉行价值投资理念,青睐大盘蓝筹股,现在有越来越多的基金奉行策略投资,扎堆进入ST股,博取乌鸡变凤凰的重组暴利,这在以前是比较少见的。也有打着选择“周期性”行业旗号而在曾经被爆炒过的老庄股中一搏的基金,并且提出反向投资原则,在高风险中博取高收益。还有就是在某些热门股中利用资金优势高举高打,导致一些热门股屡创新高。正是一些基金的激进投资策略,才导致基金业绩两极分化,盈利和亏损的两极都让人有些惊讶。

  通常而言,管理费收入是公募基金最主流的营业收入来源,基金管理费是基金持有人支付给基金管理人的管理报酬,简单说就是基民给基金公司的报酬。因此基金公司管理费收入高低与公司旗下基金规模关系密切,管理规模越大,基金公司的收入就越多。

  最近爆出的“瘦肉精门”使不少扎堆追捧双汇发展的基金凸显激进投资策略的祸害,双汇发展是去年的大牛股,实际上就是众多基金扎堆追捧的结果。当其股价高达90元时还有众多基金继续看好,纷纷重仓持有。彼时“增持”的推荐之声不断,市场心理价位水涨船高,已然看高120元一线。结果央视3?15晚会曝光“瘦肉精门”后,双汇发展在劫难逃,导致部分产品被停售,双汇发展股票也被紧急停牌。现在不少基金只好纷纷调整双汇发展估值,准备承受双汇发展复牌以后所带来的重大损失。可见基金的激进投资策略风险很大,而这种风险的实际承受者却是基金持有人。基金的管理费收入虽然无忧,但基金同样看重的名誉则再受重创。

  虽然目前银华基金还没有公布今年上半年旗下基金的管理费收入,但可以肯定的是,管理费收入必然是比去年同期增加的,而这个增加是和基金规模成正比的,并不取决于A股行情的好坏。

  既要利又要名的结果是让基金经理承受了极大的精神压力,业绩排名刺激着每个基金经理的神经,导致整个行业不断洗牌,基金经理频繁跳槽,更有累垮身体英年早逝者。显而易见,不是基金不敬业,而是证券投资有其复杂性,不是仅凭专业知识就能做好的。既然如此,基金管理费的收取还不如与业绩挂钩,业绩不好管理费就少收甚至不收,先要名,再要利,这样能够给自己减轻一点压力,或许也能减少一点外界的非议。■

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  从银华基金近年来的公墓管理规模来看,在2017年6月30日时,该公司的规模为1544.68亿元,而到了2018年6月30日,规模增长为2098.39亿元,相应基金份额也增加了373.81亿份,而这部分基金的份额增长向投资者收取的管理费,就成了今年上半年收入和利润的主要增长来源,这也是为什么基金公司如此重视规模增长的原因。

  旱涝保收 上半年给投资者亏了57亿元

  让我们再看看银华基金今年上半年旗下产品的盈利情况吧。

  从今年上半年该公司旗下所有公墓产品的净值增长率看,亏损的基金占比达到了59.70%,几乎接近六成。当然,这些亏损的基金主要是以股票投资为主的产品,比如分级基金、指数基金、股票和混合基金等。

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  而从今年上半年公布的一二季度报告看,两季度盈利合计为亏损的基金数量占比达到了公司所有公募基金数量的53.80%,共计85只基金,而这些基金上半年投资合计亏损了57.86亿元。

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  银华核心价值优选是该公司上半年亏损最多的基金,一季度利润亏损了2.91亿元、二季度继续亏损了6.16亿元,合计亏损了9.07亿元。在一季度里该基金的股票资产持仓高达92%以上,二季度虽然有所降低,但依然为87.76%。而在这两个时期,该基金的净值增长率也分别下跌了5.64%、12.68%。

  从该基金的前十大重仓股可以看出,白酒行业是其重点配置的领域,而一季度另外重仓的几只银行股在二季度已经全部被替换,转而增加了机械、煤炭、家电等行业的股票,但可惜二季度这些行业同样跌幅惨重。

  从基金经理来看,这只基金还是双经理制,其主要管理者为倪明,此人曾就职于大成基金管理有限公司,从事市场营销、债券研究、股票研究、投资等工作,历任销售经理、债券信用分析师、债券基金助理、金融行业研究员、股票基金助理、基金经理等职务。

  2011年4月加入银华基金,现任投资管理一部副总监兼基金经理,累计担任基金经理的时间已经超过10年。显然,这样资深的一位高管基金经理,同样在今年的下跌行情中无可奈何,并给投资者造成巨大的损失。

  虽然目前该基金还没有公布其今年上半年的管理费收入,但参考2017年上半年,其收取的管理费收入为3697.69万元,如果抛去其中给销售渠道的佣金,其实际的管理费收入也有2910.16万元,此时该基金的规模为24.58亿份。而截止今年上半年,其规模下降到了21.60亿份,就算以此对比来看,其在今年上半年的扣除佣金后的管理费收入也应该有2000万元。

  一边是给投资者带来了几十亿元的亏损,另一边却是坐享其成的享受千万元管理收入,而且还把投资者的真金白银“管理”成了亏损,这也是公募基金行业一向被诟病的症结所在。

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