10只主动偏股基金两年半低收入翻番,股票商店风浪五载基金长跑什么人主沉浮

作者:股票趋势

  证券时报记者 朱景锋

  证券时报记者 朱景锋

  在基金投资中,基金经理的运气和能力如何有效区分,专业基金分析师给出的答案是:时间!

  随着基金业不断向前发展,基金业收益史不断延长。在基金长期业绩表现方面,之前主流媒体和研究机构考察最多的是三年期表现,对基金五年以来表现尚未有较为详细的分析。在2005年到2009年五年时间里,股市风云激荡,股市的制度结构发生了巨大变化,在漫长的基金管理过程中,哪些基金能勇立潮头,表现出持续稳定的业绩,最终为投资者带来丰厚的回报?

  是的,投资者选择基金往往看重的是基金经理的投资能力,但基金短期业绩的好坏往往并非这种能力的体现,更多地带有运气成分,如果把时间拉长,从概率角度来讲,运气再好的基金经理也不可能每次都撞上大运,唯有投资能力突出的基金经理才能在长跑中胜出,而且基金经理的投资能力越稳定,带给持有人的收益越丰厚。

  证券时报记者 朱景锋

  股票型基金:富国天益稳健制胜

  据统计,从2006年到2010年五年时间,偏股基金累计回报达3.4倍,远远超过大盘涨幅,一批基金凭借稳定的优异表现,为持有人带来了惊人回报。而有些基金由于种种原因,长期业绩糟糕,这充分凸显出精选基金在基金理财中的重要性。

  从2009年到今年中期两年半时间里,投资环境极为复杂,一批基金成功取得大幅超额收益,最突出的10只偏股基金收益率超过100%。

  2004年12月31日,上证综指收于1266.50点, 2009年12月31日,该指数收在3277.15点,五年上涨157.76%。2005年之前成立的13只主动型股票基金累计收益率全部超过大盘,其中富国天益一马当先,五年累计回报达到463.29%,成为股票基金五年长跑冠军。

  五年回报首尾相差近17倍

  据天相投顾统计,从2009年至今年6月底,沪深300指数上涨67.47%,140只主动股票型基金中有53只收益率超过沪深300涨幅,其中5只基金在这两年半时间里收益率超过100%,分别为华商盛世成长、新华成长、华夏复兴、大成回报和景顺增长2号,收益率分别达到159.49%、119.86%、117.01%、103.08%和102.16%。

  2005年4月13日,时任富国基金研究策划部经理的陈戈从张晖手中接过富国天益的“方向盘”,开启了一段神奇之旅。当年富国天益便以14.84%的收益率夺得股票基金冠军,2006年富国天益继续优异的表现,以167.05%的收益率排名第三,2007年股市泡沫泛起,富国天益坚持买入并持有的低换手操作,最终表现逊于行业平均,在70只基金中排名第43。2008年富国天益卷土重来,单位净值仅下跌43.83%,排名抗跌榜第11名。2009年股市超预期反弹,富国天益表现再度落后,在139只基金中仅排名128位,是过去五年相对排名最差的一年。

  过去五年(从2006年到2010年)股市经历牛熊转换和大幅震荡,偏股基金整体取得了远超大盘的业绩。

  在126只混合型基金中,有39只战胜沪深300指数,收益率翻番的有5只,分别为华夏大盘精选、华夏策略精选、华商领先企业、大摩资源和嘉实主题,区间收益率分别为174.98%、145.54%、100.63%、100.27%和100.01%。

  总体来看,在陈戈的管理下,富国天益形成了较为明确的投资风格,那就是长期持有绩优白马股,坚持低换手,不盲从市场热点炒作。从2005年到2009年连续20个季度,贵州茅台和苏宁电器总是位列富国天益前十大重仓股,大部分时间都在前三大重仓股,而过去五年时间,贵州茅台股价上涨了12.5倍,苏宁电器涨幅更是达到惊人的23.53倍!富国天益与白马股为伍,终成白马基金。

  据天相投顾统计显示,33只股票型基金过去五年累计回报平均达341.08%,70只混合型基金累计回报平均达339.16%,而同期上证指数和沪深300指数仅分别上涨了141.86%和238.76%,股票型基金和混合型基金均比沪深300指数多赚了100个百分点,收益率远超大盘。

  在收益率翻番的10只基金中,华夏基金独占三席,王亚伟管理的华夏大盘精选是过去两年半时间收益率最高的偏股基金,华商基金占据两席。

  另外,荷银精选、景顺增长、国泰金鹰、华宝增长等基金过去五年总回报也均超过4倍,这些基金均有在一段时间表现格外突出。荷银精选和国泰金鹰的业绩稳定性较为突出,基本上每年都能排在前二分之一。景顺增长夺得2006年收益率冠军,在2007年和2008年业绩表现欠佳,落后行业平均表现较多,2009年则把握住了市场机会,排在前十分之一。其他基金合丰成长、合丰稳定和合丰周期均为在熊市和震荡市表现较佳,但在牛市中表现落后。光大量化则是牛市表现突出,但熊市表现不佳。

  在股票型基金方面,银华核心价值优选以477.18%的累计收益率位列第一名,泰达宏利行业精选、华夏收入股票、景顺长城内需增长、国泰金鹰增长、富国天益和上投阿尔法等基金累计回报也都超过400%,分列第二到第七位,这7只基金累计回报恰好排在了股票型基金前五分之一的位置。

  据天相投顾统计,在股票基金中,仅有大成策略回报1只基金在过去两年半时间排名持续位列前三分之一, 2008年11月26日成立的大成策略回报,2009年取得91.23%的收益率,在139只股票型基金中排名第12;2010年的收益率为12.04%,在186只基金中排名第39位,排名前四分之一,今年以来在237只中排名第59位,继续排在前四分之一。

  混合型基金

  不过,由于投资能力差异较大,并不是所有基金都能战胜大盘。据统计,在33只股票型基金中有5只累计回报低于沪深300指数涨幅,其中表现最糟糕的五年累计回报仅为92.23%!还达不到上证指数涨幅。

  相比股票基金,混合型基金业绩的持续性要好很多。统计显示,共有6只混合型基金过去两年半持续排名前三分之一,其中王亚伟执掌的华夏大盘精选和华夏策略精选最为著名,华夏策略精选2009年排名第13名,去年排名第1,今年上半年排名第2;华夏大盘精选在2009年排名第1,去年和今年上半年均排名第4,这两只基金也是过去两年半业绩最为优异和最为稳定的基金。

  华夏大盘五年赚了10倍

  同样的情形也出现在数量更多的混合型基金身上。据天相投顾统计,70只混合型基金中累计回报超过400%的基金达到13只,华夏大盘精选取得了1352.25%的累计收益率,远超其他基金和大盘,成为“孤独”的领跑者。华夏红利、兴全趋势投资、大摩资源优选等三只基金累计收益均超过500%,分别达565.26%、543.78%和511.43%,排在第二到第四名。嘉实服务、汇添富优势精选、鹏华中国50、嘉实增长、中银中国精选、富国天惠精选成长、银河稳健、华夏回报和上投摩根中国优势等基金累计回报均超过400%,排在第五到第十三名。

  其他4只混合基金表现也格外引人关注,诺安配置2009年和2010年分别排名第29和第22名,今年上半年排名第17;富国天成2009年到今年上半年分别排名第36、第24和第25名,大摩资源2009年到今年上半年分别排名第22、第9和第32名,鹏华收益2009年和2010年分别排名第38和第36位,今年上半年排名第40位,这4只基金均连续保持前三分之一的排名,表现十分稳定。

  过去五年最赚钱基金最终产生于混合基金,即华夏大盘精选,该基金过去五年累计回报率达到10.66倍,比大盘多赚了9倍多。华夏大盘精选在2005年表现欠佳,当年混合基金单位净值平均上涨0.97%,而华夏大盘精选却下跌了0.2%,在53只基金中排在第38名。当年底王亚伟开始管理该基金,华夏大盘精选开始精彩的表演。2006年以154.49%的收益率排名第5,2007年收益率达到226.24%夺得冠军,并一举创造基金单年度收益率最高纪录,2008年经受住熊市考验,单位净值仅下跌34.88%,排在抗跌榜第3名,2009年以116.19%的收益率再度夺冠。

  同时,有23只混合基金累计回报低于大盘,表现最差的五年收益率仅有75.55%,表现最好的华夏大盘精选比最差的基金多赚了近17倍之多!

  2009年到今年上半年累计回报翻番基金一览

  华夏大盘是典型的趋势投资,积极判断市场瞬息变化并提前做出布局,投资范围广泛,对热点的把握较好,选时能力和选股能力均显著高于同类基金。

  一批基金持续“笑傲江湖”

  股票型混合型

  在华夏大盘精选之后,上投优势以过去五年484.83%的累计回报排名第2位,在吕俊管理下的2005到2007年是上投优势最为辉煌的时期。2005年上投优势收益率为11.32%,排名第4,2006年以171.56%排名第1,2007年排名第8,连续三年排名前十位,吕俊也因此声名鹊起。2007年8月9日,吕俊离开上投,2008年上投优势跌幅达57.25%,跌幅在103只基金中排在96位,2009年上投优势收益率达80.8%,在121只基金中排名第17位。整体看,上投优势操作风格积极,把握机会能力较强,只是风控能力欠佳。

  在长达五年的漫长时间里,有一批基金经历了牛熊的考验和新基金大幅增加参与排名竞争的挑战,在大部分年份里都保持了稳定而优异的表现,最终成为长跑明星和“白马”基金。

序号 基金简称 区间收益率(%) 序号 基金简称 区间收益率(%)
1 华商盛世 159.49 1 华夏精选 174.98
2 新华成长 119.86 2 华夏策略 145.54
3 华夏复兴 117.01 3 华商领先 100.63
4 大成回报 103.08 4 大摩资源 100.27
5 景顺增长贰号 102.16 5 嘉实主题 100.01

  从业绩稳定性看,易方达策略过去五年每年业绩均在同类前二分之一,业绩持续性较为突出。肖坚自2003年12月9日即管理该基金,至到2007年底离职。过去五年易方达策略累计回报达到460.57%,排名第3,2005年该基金以13.41%的收益率夺得冠军,2006年以151.6%的收益率排在第7位,2007年以133.88%的收益率排在第14名,2007年底肖坚离职,易方达策略表现不再突出,但仍排在前二分之一,当年该基金单位净值下跌48.17%,在103只基金中位列第51名,2009年该基金以62.06%的收益率在121只基金中排在第49位。2009年底该基金的基金经理再度变更,伍卫从刘志奇手中接过接力棒迈向新的征程。

  据统计,2006年初股票型基金仅有33只,到2007年初、2008年初、2009年初和2010年初分别增加到70只、105只、139只和186只,参与排名竞争的基金数量增长了4.63倍,这大大增加了基金持续表现优异的难度。而且,过去五年股市跌宕起伏、大起大落,近两年更是出现极端的结构性分化行情,复杂的行情演变和经济形势对基金经理的投资构成了极大挑战。

  过去两年半业绩持续排名前三分之一基金一览

  总体上看,大多数混合基金过去五年业绩稳定性不佳,有时落后而有时领先,但基金管理一项长跑运动,比拼的不仅是爆发力和冲刺能力,也不是一时的风光,更重要的是耐力和应变能力。无论什么风格的基金,笑到最后才是赢家。

  但即使如此,仍有基金持续“笑傲江湖”。取得股票型基金五年回报第一名的银华价值优选在2006年和2009年分别取得第四名和第一名的优异成绩,2007和2008年收益率均排在当年三分之二以内,仅在2010年稍微落后,但仍在前三分之二左右。今年以来该基金卷土重来,继续发力,取得不菲正收益。

股票型基金简称 2009年收益率(%) 排名(总139只) 2010年收益率(%) 排名(总186只) 2011上半年收益率(%) 排名(总237只)
大成回报 91.23 12 12.04 39 -5.22 59
混合型基金简称 2009年收益率(%) 排名(总126只) 2010年收益率(%) 排名(总145只) 2011上半年收益率(%) 排名(总154只)
华夏策略 84.3 13 29.5 1 2.88 2
华夏精选 116.19 12 4.24 4 2.38 4
诺安配置 73.72 29 16.02 22 -1.75 17
富国天成 70.42 36 14.52 24 -3.93 25
大摩资源 76.75 22 18.51 9 -4.39 32
鹏华收益 69.02 38 11.37 36 -4.79 40

  2005年之前成立主动股票基金过去五年表现一览(单位:%)

  在2010年之前,华夏收入股票基金表现优异:2006年排名第10,2007年排名第16,2008年排名第8,2009年排在第36名,每年都排在同类基金前三分之一,只是在去年有所落后。但五年回报仍十分突出。

  数据来源:天相投顾 朱景锋/制表

  序号 名称 五年累计收益率 2005年收益率 排名(13只) 2006年收益率 排名 2007年收益率 排名 2008年收益率 排名 2009年 排名(139只)

  更多的神奇发生在混合型基金中,王亚伟管理的华夏大盘精选过去五年每年都排在同类基金前5名,其中在2007年和2009年两次夺得年度收益率冠军。这样的持续优异表现目前还没有第二只。在去年之前,华夏红利也取得了连续四年排名前30名的骄人战绩,但在去年有所落后,在145只混合基金中排名第87位,虽不像前四年那样突出,但排名仍在前三分之二以内。和华夏红利类似,兴全趋势在2006到2009年分别取得年度第2名、第7名、第17名和第37名的持续优异成绩,但去年表现不佳,排名较为靠后,不过五年累计回报仍十分可观。可见,长跑英雄也有“打盹”的时候。

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  (33只) (70只) (105只) 收益率

  从上面基金可以看出,长跑明星大多被资金实力雄厚的大中型基金公司垄断,但来自小公司管理的大摩资源优选却是一个例外,这只基金的长期表现令大部分大基金公司汗颜。2006年大摩资源在70只混合基金中排在第38名,表现中规中矩,2007年借助大牛市爆发,取得第5名的优异成绩,2008年股市暴跌,该基金表现出较好的抗跌性,在同类基金排名前二分之一,近两年来表现则越来越好,2009年在126只基金排在第22名,去年排名上升到第10名。今年表现则继续优异。

  1 富国天益 463.29 14.84 1 167.05 3 118.38 43 -43.83 11 49.73 128

  嘉实服务是另一只创造了持续优异表现的混合基金,2006年到2010年,该基金分别取得第13名,第26名,第47名、第21名和第16名,虽然从未进入过前10名,但能持续领先,五年累计回报超过了那些曾取得一时辉煌、但业绩大幅波动的基金。

  2 荷银精选 430.86 5.7 5 159.88 6 119.06 42 -48.44 36 71.09 71

  称霸江湖 靠能力而不是运气

  3 景顺增长 429.42 6.47 4 182.27 1 106.97 58 -55.13 76 89.68 14

  显然,在长达五年的时间里,能一年表现非常突出可能并非难事,因为有时候运气会悄然降临,但要大部分时间都战胜市场平均的收益率和同类基金,取得较好的排名,光靠运气则很难实现,投资能力才是使基金经历股市震荡起伏,达到胜利投资彼岸的不二法宝。

  4 国泰金鹰 407.2 2.07 8 131.63 15 117.33 44 -46.24 21 83.62 21

  但近年来,基金业却出现了追捧黑马和短期业绩的浪潮,投资者对这类黑马基金的追捧远远超过了投资能力稳定的白马基金,表现在当年表现靠前的基金往往能取得大幅净申购,规模伴随短期业绩一飞冲天,而资金并没有像美国成熟市场那样流入经历股市磨练的长期高评级基金。

  5 华宝增长 404.25 -1.84 11 106.12 29 138.68 24 -37.79 2 67.85 82

  由于短期业绩很难区分是基金经理的投资能力还是运气带来的,基金投资者的这种非理性行为带来了诸多隐患和不良后果,因为投资能力没有经过时间检验,黑马基金往往昙花一现,在第二年表现归于平静甚至表现糟糕,盲目追捧短期业绩的投资者落得个竹篮打水一场空,而不是像长期高评级基金那样让投资者赚得盆满钵满。

  6 合丰周期 357.92 3.87 6 137.8 11 81.77 69 -40.52 4 71.49 70

  投资能力往往在基金经理身上得到最充分体现,同时也和基金公司的投研团队能力密不可分。但近年来我国基金经理变动频繁,也多次发生因基金经理变动导致基金业绩一落千丈、五星基金滑落到一星基金的情形,基金经理变动后基金能否延续优异表现成为基金持有人挑选基金时的最大挑战。考察基金公司投研团队的稳定性和基金经理过往业绩表现成为选择基金的最重要内容,这是考察基金公司投资能力的最重要方式,也是取得借助基金进行长期投资的制胜之道。(朱景锋)

  7 合丰成长 343.29 11.42 2 81.75 32 110.39 55 -31.61 1 52.12 124

  股票型基金五年累计回报(2006年至2010年)前10名基金一览

  8 博时精选 311.81 -1.27 10 113.92 26 149.93 13 -51.66 52 61.38 106

名称 五年回报(%) 五年回报排名 2006年收益率(%)
(70只)
2006年排名 2007年收益率(%)
(93只)
2007年排名 2008年收益率(%)
(108只)
2008年排名 2009年收益率(%)
(126只)
2009年排名 2010年收益率(%)
(145只)
2010年排名
华夏大盘精选 1352.25 1 154.49 5 226.24 1 -34.88 5 116.19 1 24.24 4
华夏红利 565.26 2 117.83 28 169.42 2 -38.59 11 79.33 19 2.92 87
兴全趋势投资 543.78 3 160.34 2 153.21 7 -40.68 17 69.32 37 -2.77 111
大摩资源优选 511.43 4 115.15 32 159 5 -47.62 50 76.75 22 18.51 10
嘉实服务 472.53 5 130.79 13 125.61 26 -47.3 47 77.01 21 17.87 16
汇添富优势 452.28 6 155.17 4 144.52 9 -46.13 42 52.07 77 8.05 51
鹏华中国50 441.17 7 157.92 3 127.81 21 -48.86 60 73.87 26 3.58 83
嘉实增长 440.79 8 114.77 33 107.39 57 -39.36 14 60.33 59 24.87 2
中银中国精选 428.8 9 95.56 52 128.98 19 -39.79 15 73.73 28 12.89 28
富国天惠 421.8 10 134.39 11 101.44 65 -47.34 48 75.8 24 19.37 7

  9 南方积配 247.08 -3.29 12 122.84 20 112.4 51 -50.51 44 53.23 121

  数据来源:天相投顾 朱景锋/制表

  10 招商股票 239.53 -0.56 9 108.36 28 102.39 61 -44.29 13 45.33 130

  混合型基金五年累计回报(2006年至2010年)前10名基金一览

  11 光大量化 239.35 -7.36 13 122.98 19 144.49 18 -64.75 105 90.61 13

名称 五年回报(%) 五年回报排名 2006年收益率(%)(33只) 2006年排名 2007年收益率(%)(70只) 2007年排名 2008年收益率(%)(105只) 2008年排名 2009年收益率(%)(139只) 2009年排名 2010年收益率(%)(186只) 2010年排名
银华优选 477.18 1 164.37 4 121.66 39 -53.15 65 116.08 1 -2.72 129
泰达精选 466.15 2 159.88 6 119.06 42 -48.44 36 71.09 71 12.73 34
华夏收入股票 457.64 3 139.55 10 146.38 16 -43.27 7 78.76 36 -6.83 159
景顺增长 454.04 4 182.27 1 106.97 58 -55.13 76 89.68 14 11.42 41
国泰金鹰 423.41 5 131.63 15 117.33 44 -46.24 21 83.62 21 5.33 79
富国天益 419.33 6 167.05 3 118.38 43 -43.83 11 49.73 128 5.89 77
上投阿尔法 414.99 7 173.01 2 139.93 22 -46.62 22 57.57 110 -6.51 154
泰达宏利成长 386.61 8 81.75 32 110.39 55 -31.61 1 52.12 124 22.32 8
广发聚丰 384.08 9 144.08 8 157.68 6 -55.6 80 75.64 45 -1.29 120
泰达宏利周期 382.75 10 137.8 11 81.77 69 -40.52 4 71.49 70 9.51 48

  12 景顺优选 237.84 3.32 7 130.58 17 92.44 68 -51.92 54 53.25 120

  数据来源:天相投顾 朱景锋/制表

  13 合丰稳定 234.71 6.52 3 135.33 12 74.1 70 -46 18 42.03 134

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  数据来源:天相投资 制表:朱景锋

  2005年之前成立混合型基金过去五年总回报前十基金(单位:%)

  序号 名称 五年累计收益率 2005年收益率 排名 2006年收益率 排名 2007年收益率 排名 2008年 排名 2009年 排名(121只)

  (53只) (66只) (88只) 收益率 (103只) 收益率

  1 华夏精选 1066.61 -0.2 38 154.49 5 226.24 1 -34.88 3 116.19 1

  2 上投优势 484.83 11.32 4 171.56 1 150.28 8 -57.25 96 80.8 17

  3 方达策略 460.57 13.41 1 151.6 7 133.88 14 -48.17 51 62.06 49

  4 鹏华50 449.36 5.15 21 157.92 3 127.81 21 -48.86 56 73.87 26

  5 华安配置 423.48 12.75 3 124.82 22 108 55 -38.2 7 60.64 56

  6 华夏回报 418.16 5.43 19 113.72 34 122.13 32 -24.52 1 37.15 114

  7 方达成长 398.39 5.31 20 151.13 8 113.17 48 -45.86 36 63.29 44

  8 银河稳健 378.06 -2.04 44 134.81 10 124.36 28 -42.22 17 60.32 59

  9 鹏华成长 377.85 8.22 11 126.49 20 104.26 62 -39.11 9 56.74 66

  10 嘉实服务 376.89 -1.82 43 130.79 13 125.61 25 -47.3 43 77.01 21

  数据来源:天相投资 制表:朱景锋

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