桂林银行新三板挂牌踩刹车欲转战IPO,齐鲁银行新三板启示录

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筹备一年之后,桂林银行突然宣布暂停申请挂牌新三板引起不少投资者的关注。

资本的树林里分出两条路,可惜不能同时去涉足。齐鲁银行选了一条少人的路,它荒草萋萋但也诱人美丽;其他城商行却还向着另一条路极目望去,直到它消失在丛林深处。

随着去年齐鲁银行成功登陆新三板,一时间A股上市无门的中小城商行似乎发现了新渠道,纷纷筹备布局新三板。然而一年时间过去了,新三板仍未迎来新城商行的身影,原有筹备挂牌的银行甚至准备撤退。

近日桂林银行发布公告称,将于6月24日举行的股东大会上审议《关于暂停向证监会申请股票在全国中小企业股份转让系统挂牌并适时启动在公开市场发行股票的议案》。

但其实还有一条“邪路”,就是去港股上市。

随着去年齐鲁银行成功登陆新三板,一时间A股上市无门的中小城商行似乎发现了新渠道,纷纷筹备布局新三板。然而一年时间过去了,新三板仍未迎来新城商行的身影,原有筹备挂牌的银行甚至准备撤退。

此前桂林银行行长曾对外表示:“该行终止新三板挂牌事宜主要是由于自身发展战略调整,希望条件成熟可以直接争取主板上市。”对于桂林银行在资本市场的具体的发展规划,《投资者报》致电办公室相关负责人进行了解,但截至记者发稿并未取得有效反溃

富姐发现,在实体经济下行、银行业不良贷款率上升的同时,城商行却迎来了自己的春天。

日前,桂林银行公告披露,准备暂停向证监会申请股票在全国中小企业股份转让系统挂牌。

自齐鲁银行挂牌新三板以来,包括桂林银行、贵州银行、乐山银行、潍坊银行、德州银行等城商行都有明确表示挂牌新三板的计划,并付诸行动。但随着A股市场对银行的开闸,选择流通性好、交易活跃的A股上市成为更好的选择。

2015年的银行业增长亮点就全在城商行。总资产方面,大型商业银行增长9.98%,全国性股份制商业银行增长17.31%,而城商行增长了26.95%;总营收方面,大型银行增速仅有5.62%,而城商行增速高达29.78%;其中,南京银行总资产增长40.45%,总营收增长42.75%,表现最为抢眼。

2015年6月末,齐鲁银行在新三板挂牌,并同步完成了15亿元的定向增发。这也让其他小银行跃跃欲试,纷纷将融资目光投向新三板。一时间,桂林银行、潍坊银行、德州银行和莱商银行等多家城商行均在筹备挂牌新三板事宜。对于彼时的热潮,相关人士指出,相比于A股、H股上市的高门槛,登陆新三板对于中小银行来说显然更容易,而且挂牌对于这些银行完善公司治理机制、提高市场化程度以及未来发展都将提供有益的帮助。

去年6月末,筹备仅10个月的齐鲁银行成功挂牌新三板,并完成15亿元的定向增发,让急于补充资本金又无较好融资渠道的中小城商行兴奋了一把,相对于A股,新三板的门槛显然要低得多,除了可以实现融资,对完善公司治理、提高公司品牌效应以及未来更多的参与资本市场的运作大有帮助,包括桂林银行在内的近10家银行曾表露出对新三板的青睐。

而营收的快速增长,背后的代价就是资本的快速消耗。在巴塞尔协议和银监会的监管下,资本的充足率是商业银行经营活动的重要约束,快速发展的城商行迫切需要通过上市拓宽资本渠道。

然而仅仅一年时间,城商行对新三板的热情似乎已经退却。日前,桂林银行公告披露,准备在该行即将召开的股东大会上审议暂停向证监会申请股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的议案。对于股东数超过200人的公司,股东确权是登陆新三板前重要的一步。而在此前一年时间内,该行为应对新三板挂牌及规范发展的需要,曾于2015年6月29至30日、7月25至29日、9月22至23日集中开展了三次对股东股份的现场确权工作。

根据新三板挂牌要求,对于股东数量超过200人的公司,需要对股东进行确权。从去年6月开始,桂林银行开始对公司股东所持股份的变动过程及当前情况进行核实与确认,以明确公司股权结构及股份权属,这也被认为是桂林银行筹备新三板挂牌的开始。

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值得注意的是,桂林银行在股东大会上需要审议的议案,除了包括暂停申请新三板挂牌,同时还包括适时启动在公开市场发行股票。显然,放弃挂牌新三板后,桂林银行将向难度更大的IPO发起冲击。

根据公开资料显示,筹备一年以来,桂林银行已经于2015年6月29至30日、7月25至29日、9月22至23日已经集中开展了三次对股东股份的现场确权工作。

此前,齐鲁银行历经银监会、证监会近一年的审核,却没能顺利IPO。而2012年到2014年,该行资本充足率出现了三连降,分别是13.07%、11.64%、11.15%,逐渐逼近10.5%的监管红线。

业内人士指出,中小银行挂牌新三板固然相对容易,但对于银行这类金融机构来说,无论从融资额度还是品牌提升等方面考虑,真正的IPO上市显然吸引力更大。

对于此次桂林银行突然宣布暂停登陆新三板,市场反应略微“惊讶”。一位券商人士向《投资者报》记者表示,新三板分层制度利好刚刚落地,金融机构相对资质较好,进入创新层的可能性很大,对于桂林银行决定主动暂停新三板挂牌的确让人有些意外。

压力颇大的齐鲁银行最终牵手新三板,于2015年6月29日挂牌,成为新三板首家城商行。挂牌同时就定增吸金15亿,今年8月又成功饮下主板上市银行以外商业银行优先股的头啖汤,募集资金20亿。这些资金都用于补充其核心资本。效果立竿见影,2015年其资本充足率回升到11.69%。

然而对于桂林银行来说,放弃挂牌新三板争取IPO上市可谓任务艰巨,除了与兄弟银行排队竞争外,其大幅下滑的业绩也将拖其后腿。桂林银行去年年报显示,截至2015年年末,该行资产总额为1271.41亿元,增幅34.14%;全年实现净利润7.72亿元,同比大幅下滑22.2%。截至去年年末,该行不良贷款率经过两年持续增长后已达1.52%,较去年年初增加0.27个百分点;不良贷款额为5.93亿元,较去年年初增加2.66亿元,增幅高达81.3%。

桂林银行方面的说法是基于自身发展的战略调整,本月末即将在股东大会上表决的议案中也提出“适时启动在公开市场发行股票”,搁置新三板之后,桂林银行更多的是想转战A股。

但齐鲁银行的不良贷款率却还在增长。2014年,该行不良率为1.72%,其中保证贷款逾期的金额较2013年增加15.86亿元 ,2015年不良率进一步上升到2.19%。该公司本月发布的2016中报中不良率小幅下降到2.13%,虽然低于山东省银行业金融机构不良贷款率2.25%,但仍远高于银监会发布的二季度商业银行不良贷款率1.75%。

年报显示,该行去年实施完成了增资扩股,新增股份3.13亿股。截至去年年末,桂林市交通投资控股集团有限公司为该行第一大股东,持股数量由去年年初的1.55亿股增至3.73亿股,持股比例为14.81%。

A股市场再次对银行业打开大门或成为桂林银行放弃新三板的原因,不仅是桂林银行,其他此前曾表露出挂牌新三板意图的城商行虽然未直接表态,但也已不像之前那么热衷。

新三板,是齐鲁银行给自己选择的“大补丸”。在挂牌仪式上,齐鲁银行董事长认为“新三板的股份公开转让、定向发行股票、发行优先股以及转板上市等功能,可以提供丰富的融资工具,为银行补充资本提供了较为广阔的空间。”

从桂林银行的业绩来看,不急于在新三板挂牌融资或许与去年增资扩股补充了资本金有关。

然而当初风传要跟着齐鲁一起上新三板的中小银行,一年来却没了动静。

根据公司年报显示,该行在2015年进行了增资扩股,报告期内,其累计新增股份3.13亿股,股本总额增至25.21亿股。通过增资扩股合计募集资金10.88亿元,其中3.13亿元用于充实资本金,7.75亿元用于转增资本公积,和齐鲁银行在新三板的定增募资15亿元相比,并不算少。

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增资扩股后,桂林银行的资本充足率获得改善,未出现大幅度下降。数据显示,截至2015年末,该行资本充足率为11.09%,较2014年同期下降了0.02个百分点;一级资本充足率和核心一级资本充足率均为10.16%,较2014年同期均下降0.25个百分点。

齐鲁银行挂牌后,贵州银行、桂林银行、潍坊银行、德州银行和莱商银行等多家城商行都曾传出筹备挂牌新三板。

不过桂林银行2015年的盈利能力下滑明显,其年报数据显示,截至2015年末,公司营业收入31.28亿元,同比增长9.7%,净利润却出现大幅下滑22%,仅为7.72亿元。

但今年6月,证监会核准了江苏银行首发申请,暂停了9年的城商行上市通道再度开启,贵阳银行也随后上市,常熟银行紧随其后。目前杭州银行、上海银行、张家港农商行、江苏吴江农商行、吴江农商行、无锡农商行等也已经先后通过发审会,正在等候上市批文;哈尔滨银行、徽商银行、兰州银行、盛京银行、威海市商业银行的上市申请也已被受理。

资产减值损失成为吞噬净利润的罪魁祸首,2015年该项支出达9.55亿元,几乎比2014年增加了一倍。同时,该行不良指标“双升”,2015年末不良贷款较年初增加2.66亿元,不良贷款率为1.52%,同比增加33个百分点。

主板上市窗口的重开,让城商行难以抗拒梦想。

从公司层面来看,桂林银行发展承压不校值得注意的是,在利率市朝进程不断加深的当前,多数银行开始有意识的增加中间业务收入以减少对息差的收入,而桂林银行2015年中间业务收入同比下降14%。

桂林银行为了申请挂牌去年6月,开展了对自然人、非自然人股东股份的现场确权工作,本应于去年底或今年初进入股份集中托管阶段。但今年6月其暂停向证监会申请股票在全国中小企业股份转让系统挂牌,重启IPO进程。

虽然桂林银行方面并未就“自身战略要求”作出详细说明,但是从当前情况来看,资本金获得补充之后,与挂牌新三板相比,如何提升业绩、化解不良以及扩展营收渠道才是其解决业务发展困境的首要选择。

兰州银行日前也公告了上市方案。

发展“带伤”不能阻碍桂林银行对资本市场的渴望,暂停新三板之后,其觊觎的是融资能力更强、品牌影响力更大的A股市常尤其是不仅江苏银行等城商行上市前景光明,连去年净利润全部负增长的5家农商行都顺利过会,更是让桂林银行看到希望,计划“条件成熟后争取直接在主板上市”。

尽管IPO之路并不好走,但如果现在给齐鲁银行机会,恐怕它也会做出同样的选择。王侯将相宁有种乎,连贵阳银行都可以上市呀。

挥别新三板,桂林银行选择了更为艰难的IPO之路,且不论未来发展的盈利能力,单从目前IPO排队银行经验来看,桂林银行的上市很难在近几年实现。

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根据证监会官网数据统计,目前有23家银行在排队等待IPO,其中大多数银行准备时间超过5年,在公司治理、股改等方面经过漫长的规范历程。另一方面,虽然IPO再度向银行开闸,几家较早前过会的城商行只差临门一脚,但是截至目前仅核发江苏银行1家,23家银行消化完毕仍需时日。

除了A股和新三板外,还有一条港股上市的“邪路”或者说“歪路”。

反观在新三板上市的齐鲁银行,作为新三板中城商行“独苗”,除了定增,该行还积极推进发行20亿元优先股,这是除主板上市银行外第一家发行优先股的商业银行,目前山东银监局已批复,证监会已受理正在审核。

2016年3月30日,天津银行和浙商银行双双在港股上市,翌日双双破发。

统计数据显示,在分层办法落地当天,齐鲁银行的成交量也随之大涨,约成交31.04万股,为近半年来最高。根据下发的新三板分层标准,多家机构发布的符合创新层公司中,都提到齐鲁银行,甚至有机构认为,未来不排队齐鲁银行最先转板的可能,足见市场对其在新三板中的认可程度。

目前,已在港交所挂牌交易的内地城商行包括锦州、重庆、天津、浙商、盛京、重庆农商、徽商、青岛、哈尔滨、郑州这10家,除去重庆农商行外,其他9家最近6个月区间换手率平均只有5.7%,交易非常清淡。

新三板也好,IPO也好,对于城商行来讲,选择何种渠道在资本市场融资还需考量自身需求与发展水平。

在目前竞争加剧、银行业经营压力大的情况下,港股融资规模小、股价低,去了港股的城商行当然也都不满意。

幸好还可以有“A+H”的后悔药。

目前在H股上市的盛京银行、徽商银行、锦州银行以及哈尔滨银行都计划回归A股。然而城商行融资规模比较大,对市场的吸血效应明显,城商行首发上市的通道重开后,这些H股的城商行想要回归A股,变数就比较大了。

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目前新三板还有一家昆山鹿城村镇银行。广东梅县客家村镇银行也于今年1月申请挂牌。交通银行8月25日批准其附属的石河子交银村镇银行新三板挂牌计划。此外新疆喀什农商行、吉林长春农商行、宁夏黄河农商行等都在积极筹备挂牌,喀什农商已出现在新三板待审查公司名单中。

国内银行发展层次比较明晰,对接多层次资本市场当然也会有一个“分层”。规模相对较小的农商行、村镇银行是更加适合新三板的。

而齐鲁银行作为新三板上的“鸡首”,不仅于6月份理所当然地进入创新层,也顺利实现了优先股发行,未来还将第一时间享受到新三板制度创新的红利。

目前商业银行向左,村镇银行向右。齐鲁银行虽然现在是在新三板,但将来也会走向更高层次的资本市场,相信这也是不少投资人投资齐鲁银行的长远考虑。

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